企業資金現值計算與價值評估概述(ppt 43頁)

企業資金現值計算與價值評估概述目錄：
第一節 金融市場與淨現值
第二節 資金時間價值計算
第三節 債券和股票估價
第四節 資本成本

企業資金現值計算與價值評估概述內容摘要：
一、金融市場（Financial Market)
金融市場為人們進行借貸活動提供了交易場所。
假設時間被劃分為兩個時期(今年與明年)。 考慮某個人在今年的消費和明年的消費之間進行選擇。
貸出：放棄今年的消費以換取明年消費。
借入：用明年的消費換取今年的消費。
利率：今年的消費與明年消費交換的條件。
2. 競爭性市場
上述5%的利率是指市場均衡利率,可以假定金融市場是完全競爭性市場.完全競爭金融市場的條件：
（1）無交易成本，能夠自由進入或退出市場；
（2）有關借貸機會的信息是可獲得的；
（3）存在大量的交易者，沒有哪一個交易者能對利率施加舉足輕重的影響。
在完全競爭金融市場上隻存在一種利率——均衡利率。
2. 公司投資決策
到目前為止，我們的討論是從個人的角度來進行的。公司應如何進行投資決策？
公司與個人應按相同的標準進行投資決策。
如果公司接受了具有正NPV的項目，整個公司的價值就增加了NPV，每個股東的投資價值依持股比例增加。
個人與公司的區別在於公司沒有消費偏好，公司麵對是眾多的股東。如果股東的偏好不相同，這些偏好的差異可以通過金融市場進行調節，如借貸市場和股票市場。
NPV法則是股東授權管理者進行投資決策的基礎。管理者隻應使公司價值最大化，就能滿足所有股東的要求。最佳投資決策獨立於個人偏好———分離定理。

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