中原證券-西飛國際投資價值分析報告（pdf 19）

投資要點：
公司國際轉包業務在未來3 年有望保持40%的高速增長，06
年估計可完成4 億元，08 年預計為8 億元。軍品零部件銷
售收入有望保持25%以上的增長。這兩塊業務占比80%左右。
新舟60 海外市場前景較好，產量在“十一五”期間有望出
現較高增長，相應銷售收入將從06 年的1.2 億元逐步增加
到08 年的2.4 億元左右。
公司是ARJ21 飛機60%零部件的供應商，估計在08 年以前
試製階段的收入合計約1.5 億元，09 年正式投入運營後收
入有望達到３億元。
西飛國際向集團公司銷售航空零部件導致的關聯交易，相
關信息透明度不高；新舟60 主要麵臨海外市場開拓的風險；
ARJ21 則麵臨國內支線市場重新架構的問題；汽車零部件、
鋁合金型材、VCM 板業務如果繼續下滑，將拖累公司整體業
績
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