廣發證券-政策性寒流中的醫藥行業-規避短期風險，立足價值投資（pdf 17)

目錄索引
行業的政策性寒流來臨 .. 3
政策1： 醫藥領域反商業賄賂 . 3
政策2：藥品持續降價.. .. .. 5
政策3：嚴格新藥審批 . . .. ..5
政策性寒流中的行業走勢不容樂觀.. 7
行業整體：利潤下滑. . .. 7
子行業：生物製藥是亮點.. . .. 8
政策性寒流中的企業表現各異. .. 9
企業的自身素質決定其抵禦風險能力. .. .. 9
兩家企業在抗生素降價政策下的不同表現. .. 9
積極尋找規避風險的對策 10
政策性寒流中的思考. . 11
我們對行業一係列政策的觀點. . .11
橫向對比，有助於我們理解問題的本質11
政策性寒流中的投資理念 .13
投資建議：規避風險，尋找價值成長點.. ..13
重點關注個股簡評.. .. .. 14
圖表索引
圖1：醫藥行業反商業賄賂進度圖. . . . 3
圖2：反商業賄賂對行業的影響示意圖. . . .4
圖3：2004年中美新藥研發投入和新藥數量比較 .6
圖4：近12個月醫藥行業運行情況 .. . .7
圖5：2006年1-5月醫藥行業銷售收入、成本增長率 7
圖6：醫藥各子行業利潤率. . . 8
圖7：麗珠集團抗生素產品降價前後毛利率比較.9
圖8：恒瑞醫藥抗生素產品降價前後毛利率比較 ..10
圖9：藥品降價主要對策.. ..10
圖10：各國的藥品價格政策 12
圖11：日本的藥品價格曲線.. .12
圖12：降價陰影下的武田製藥價格走勢 13
圖13：我們的選股思路和重點關注的個股 14
表1：商業賄賂和回扣的定義.. .. .. .. . .. .. ..3
表2： 曆次藥品降價統計.. . .5
表3：2006年1-5月醫藥各子行業銷售收入和利潤. .. 8
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