廣州控股投資價值分析報告(PDF 17頁)

投資要點：
綜合能源商的定位和相關業務的多元化令其較單一發電企
業具有更好的業務穩定性和抗風險能力，在估值上應給予適
當溢價。
近期來看，煤炭運銷、油品及油品碼頭業務、公路業務將使
公司贏利增加，業績保持一定的增長幅度。
中期來看，2006-2007年，募股項目的相繼投產將使公司進
入更快的發展軌道。
煤炭漲價、脫硫環保工程的大量投入、油品經營權取得時間
的不確定性及增發對每股收益的攤薄是主要的風險因素，並
使公司短期的業績增長受到抑製。
結合同行業公司的估值水平和公司的基本麵狀況，其動態市
盈率定位在14-18倍左右較為適宜。按04年的盈利情況，對
應股價為 9.81—12.60元；按05年的盈利情況，對應股價為
10.73—13.80元。
增發使公司股票的流動性增強，機構投資者的大舉介入使其
既具有一致的利益驅動性，又使其相互博弈不可避免，公司
股價走勢將明顯趨於活躍，市場機會顯著增加。
投資建議：基於公司基本麵的變化及增發後的市場機會，可
作為重點組合品種在8.00元－8.40元之間買入。
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