CPA2005年度注冊會計師_財務成本管理(doc 47頁)

財　務　成　本　管　理
（教材新增或修改部分內容）
（P45修改）“平均應收賬款”是指因銷售商品、產品、提供勞務等而應向購貨單位或接受勞務單位收取的款項，以及收到的商業彙票。它是資產負債表中“應收賬款”和“應收票據”的期初、期末金額的平均數之和。
(P80-P81修改)（三）可持續增長率與實際增長率
實際增長率和可持續增長率經常不一致。通過分析兩者的差異，可以了解企業的經營業績和財務政策有何變化？高速增長的資金從哪裏來？能否持續下去？
仍用A公司的例子，來說明分析的方法。
1． 公司經營政策有何變化
（1） 1996年的經營效率和財務政策與1995年相同。1996年的實際增長率、1995年和1996年的可持續增長率均為10%。
（2） 1997年權益乘數提高，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率上升為50%，可持續增長率上升為13.64%，上年的可持續增長率為10%。提高財務杠杆，提供了高速增長所需要的資金。
（3） 1998年權益乘數下降，另外三個財務比率沒有變化。實際增長率下降為-16.67%，上年的可持續增長率為13.64%，本年的可持續增長率為10%。為了歸還借款，使財務杠杆恢複到曆史正常水平，降低了銷售增長速度。
（4） 1999年的經營效率和財務政策與1998年相同。實際增長率、上年和本年的可持續增長率均為10%.
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