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技術分析是科學還是玄學(一)
王師勤
［編者按：本刊主編王師勤博士重新出山，抱著要把真經度與人的善良願望，撰寫了一組投資理念的文章，
新知老友反應熱烈，不少讀者朋友來信來電稱讚王博士的文章如清風撲麵，沁人心脾。有關技術分析的討
論，更是結合中國股市十年曆程的體悟，不可多得。］
技術派與基本派爭吵了近百年，可是誰都沒能說服對方。在美國華爾街，也許90%的分析師都自認是基本
分析派。但在中國股市上，或許90%的分析師都喜愛用技術圖表來測評市場。為什麼太平洋兩岸的同行會
有那麼大的差異？技術圖表到底是投資指南還是花拳繡腿？技術分析究竟是科學還是玄學？這些都是市場
感興趣的話題。
一、“自然法則”的發現者
1 開山祖師：查爾斯·道
道生於1851 年，在進入新聞界之前，至少幹過20份工作，顯然他沒受過什麼正統的學校教育。道和愛德
華·瓊斯合夥在1882 年成立了道·瓊斯公司，該公司主要業務是傳播消息和分析資本市場新聞。此後，
道幹了兩件大事，使其成為技術分析的開山鼻祖。一是道於1884年7月30日首創股票市場平均價格指數，
到了1897 年原始的股票指數才衍生為道·瓊斯工業指數和道·瓊斯鐵路指數，道指至今仍是測試股市走
勢的最權威數據。二是他創立了“道氏理論”。1885年道·瓊斯公司把其原先辦的《午間新聞通訊》改名
為《華爾街日報》，此報被後人譽為“富人的聖經”。道在任《華爾街日報》總編的13年間，發表了一係
列社論，表達了他對股市行為的研究心得。
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