基於歐式期權的可延期煤炭開采權估價研究(DOC 7頁)

摘要 對煤炭資源開采權價值的估計是實行煤炭資源資產化管理的核心問題之一,其意義在於正確、準確的估價,一方麵有利於對煤炭資源的有效利用,另一方麵也是煤炭開采權有償使用、轉讓的依據。用傳統的收益現金流法來估計,有可能低估其價值。本文從討論煤炭資源開采權的期權特征入手,從而得出煤炭資源開采權估價與歐式買權的估價相似。實證可得到獲得使用煤炭開采權的價格等於傳統估計方法低估的部分。
關鍵詞 煤炭開采權 期權定價 歐式買權 二項式(二叉樹)模型

1 煤炭資源開采權價值評估的研究現狀　
在投資評估中現金流法是投資評價方法的主流,這種方法雖然有它的許多優點,但在投資機會眾多的今天,用於評價不確定性高、投資具有沉澱資本、投資具有潛在收益等這樣一些投資機會的價值時,由於該方法暗含的假設條件的限製,致使該模型應用受限[1]。在礦產資源資產評估中現金流法也一直是評估的主要方法,對於煤炭資源開采權這樣具有一定的壟斷性,在投資時間的選擇上存在靈活性,即可在允許的範圍內選擇合適的投資時間進行投資的評價時,不可能得到資源的真正價值[2]。　　　

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