金信研究2005年2季度石油化工行業報告(pdf 8頁)

投資要點
第一季度在原油價格大幅上漲的情況下，部分石化產品價格漲幅滯後於成
本上漲幅度，行業景氣度環比略有降低，但依然高於04 年同期水平。
在高油價、兩大乙烯投產等因素影響下，第二季度石化行業景氣環比依然
會略有降低。我們認為第三、四季度石化行業景氣度將會恢複並見頂，但
中東石化裝置建設進程會影響我們對06 年石化行業景氣的判斷。
為了滿足國家宏觀調控和保護農民利益的需要，目前國內成品油價格已經
嚴重與國際市場脫節，國內煉油行業隻有在原油價格回落到40 美元/桶左
右的時候才有望充分享受國際煉油行業的高景氣。
由於石化行業是典型的周期性行業，在周期即將達到頂點的情況下，我們
選擇股票的策略是首先考慮可以充分享受行業景氣的並且抗周期性強的龍
頭公司。建議關注中國石化、上海石化和揚子石化。
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