我國證券公司治理缺陷的特征及原因(doc 9頁)

我國證券公司治理缺陷的特征及原因目錄：
一、我國證券公司治理的特征
二、我國證券公司治理缺陷的主要原因
三、完善我國證券公司治理機製的思考

我國證券公司治理缺陷的特征及原因內容簡介：
一、股權高度集中
公司治理的基礎是股權結構。我國證券公司股權結構的特點是高度集中化。廣發證券和國通證券的兩項內部研究表明：我國證券公司股權前十大股東持股比例都接近60%或在60%以上，股權最集中的國信證券，前五大股東持股比例竟占到了95.1%。前五大股東的持股比例最低的也達到了28%。第一大股東的持股比例均在9%以上。包括已上市的中信證券，根據其某年的年度報告顯示，截止到某年12月31日，其前十大股東的持股比例也達到了69.7%。股權集中還表現為股東人數極少，除國泰君安有136家股東外，其他綜合類券商（上市公司除外）的股東都不超過50家。這與英美公司形成鮮明對比。英美公司的一個共同特征是股權的高度分散。以美國前十大投資銀行為例，它們的股權極為分散。主要表現在三個方麵：第一，機構投資者股東雖然占有較大比重，但卻被為數眾多的機構投資者所分散。例如摩根斯坦利的機構投資者持股比重為54%，這部分股權分散在1822個機構投資者手中；美林證券的機構投資者持股比重為63%，它們分散在1260個機構投資者手中。第二，投資銀行的股權集中度較低。若以前五大股東持股比例作為股權集中度的衡量指標，則美國前十大投資銀行的平均股權集中度僅為16.7%。其中，沃特豪斯集團公司的股權集中度僅為3.34%。第三，個人投資者所擁有的股權占有重要地位。十家公司中個人投資者平均持股比重為53.5%。其中高盛的個人投資者股東持股比重高達86%。

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