證券市場資產重組的績效分析(doc 12頁)

證券市場資產重組的績效分析目錄：
1、引言
2、實質性資產重組是提升公司價值有效途經
3、資產重組成本與效益的比較
4、結論

證券市場資產重組的績效分析內容提要：
（1）從公司角度看，資產重組提升企業價值。證券市場中實質性資產重組的公司，盡管當年業績指標未得到大的改善。但從發展趨勢觀察，其業績指標和資產質量指標保持持續增長與改善，是真正提升公司價值的積極因素。
（2）市場化方式的資產重組有利於公司治理結構的完善。大港依靠自己的實力在二級市場舉牌收購愛使的股份，而且是在未被目標公司知情的狀況下進行，類似西方國家的敵意接管式並購。股份公司要形成有效的公司治理結構，必須設立兩方麵的機製：一是，給出資人以法律保護。即在經理們濫用職權時，可通過法律幫助來維護出資人利益；二是較大的出資人可通過集中所有權（控股權）來保護出資人利益。即當管理層違約或管理無效時，就可罷免經理人員，調整經營戰略，從而保障出資人利益。前者，成本較高，往往不得以而為之。後者，在現實中較常用。市場化收購作為一種主動性力量為保證股東對管理層的約束，為有經管理才能的企業家取代缺乏才能的經理提供了有效途經，因而在完善公司治理結構中起著重大作用。為了使我國證券市場中許多國企改製來的上市公司切實經營機製，收購接管機製的運用是關鍵。當然要使收購機製有用武之地，需完善相應條件，一是上市公司的股權要全流通並較分散；二是證券市場對企業價值有較準確的定位機製；三是政府應出台相應的法律法規規範企業的反收購行為。

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