從美國次貸危機到全球金融危機(ppt 65頁)

從美國次貸危機到全球金融危機內容提要：
經濟學家看危機：
——金融是整個經濟的命脈，金融體係的穩定和效率，對國家的繁榮與昌盛至關重要。
諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨說：“這次很可能是美國戰後最嚴重的一次危機，也可能是1929年以來最嚴重的一次危機。”
格林斯潘稱：“這次金融危機是美國百年未遇的危機。”
美國著名經濟學家洛奇稱：美國這次金融危機嚴重性可能遠遠要超過很多人的想象。”
Financial Crisis （Tsunami）(金融風暴)
指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。
特征:
人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層麵的動蕩。
本次金融危機屬於債務危機和銀行危機混合形式的危機。
美國政府不當的房地產金融政策為危機埋下伏筆：
“居者有其屋”曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內需。1970年，美國又設立了房地美，規模與房利美相當。“兩房”雖是私人持股的企業，但卻享有政府隱性擔保的特權，因而其發行的債券與美國國債有同樣的評級。
美國總統布什提出了居者擁有住房所有權的經濟發展目標，鼓勵民眾購買自有住房。時任美聯儲主席的格林斯潘（1987-2005）多次表示房價不會跌，買房是一項安全投資。房地產開發商聞風而動，一場近乎瘋狂的住房建設浪潮在美國大地展開。住房投資占國內總產值比重從2002年的4.5%上升到2005年的5.5%。
2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，使該利率從6.5%降至1%的曆史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產、銀行過多發放貸款，這直接促成了美國房地產泡沫的持續膨脹。尤其是在“新經濟”泡沫破滅後，房地產成為布什政府推動美國經濟增長的重要手段。
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