資本運營管理及上市並購重組(ppt 97頁)

資本運營管理及上市並購重組
一、資本運營的要義
二、私募融資
三、改製與上市
四、並購重組

資本運營管理及上市並購重組內容提要：
整體改製：將原企業的所有資產淨值折合成股份，設立股份有限公司，原企業注銷，原企業股東成為股份有限公司股東
部分改製：企業以部分資產進行重組，通過吸收其他股東的投資或轉讓部分股權設立新的企業，原企業繼續保留
中小企業原則上必須整體改製，特大型國有企業或大型企業集團可視情況部分改製
如果增發H股，由於H股的市盈率遠遠不及A股高，定價也就會比A股低很多，這實際上會大大稀釋A股股東的權益，不但會遭到A股股東的反對，能否通過主管部門的審批也會打上大大的問號
舉例來說，假設A股的市盈率為30，H股的市盈率為20，則同樣購買1股同仁堂股份的股票，A股股東所花的錢是H股股東的1.5倍（30/20）
控股公司所籌的資金將會直接投資而不可能再投入A股公司，其收益也將完全由H股公司股東所享有，從長遠來看將大大壓縮A股公司的發展空間並損害A股股東的利益
設立控股公司審批程序很嚴格，在已有北京控股上市的情況下，獲得批準的可能性不大
更要命的是，在這種結構下，同仁堂品牌等於被完全放到了境外資本市場，由於企業的再融資受到限製，且現有管理層對企業的控製力也將被逐步削弱，控股公司一旦被境外收購，同仁堂品牌就有徹底失去的危險

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