IPO定價折扣的基本原理(ppt 44頁)

IPO定價折扣的基本原理目錄：
1、IPO定價水平合理性傳統評價
2、新經濟新水平
3、IPO underpricing原因－發行企業
4、IPO underpricing原因－承銷機製
5、IPO提供給外部公眾投資者的股份比例變化
6、.........

IPO定價折扣的基本原理內容簡介：
IPO時，承銷商發行的股份通常不超過企業申請發行股份數量的20%，並且發行價格低於路演或申購投資者願意支付的價格。製造短缺。承銷商製造短缺，使申購者“I ask for the stars and settle for a slice of the moon”，例如，申購50,000股，能得到1,000就欣喜若狂。
承銷商往往把數量有限、低估的股票分配給大的Mutual Funds，通常占發行總數的30%。
由於嚴重供不應求，大的Mutual Funds往往在股票上市的第1天高價出售所持股份，而同時申購的Individual investors按經紀人規定隻能在股票上市的90天後出售股份。
IPO在美國稱為造幣方式, 是Brokerage行業利潤最豐厚的業務，但隻對部分承銷商、經紀機構和投資者。1999年，前25名的投資銀行從IPO中獲取承銷費36億美元，其中，Goldman Sachs、MSDW、Merrill Lynch,CS First Boston超過21億美元。
華爾街不願意改變數十年流傳下來的IPO(操縱)機製(估價、路演、定價、股份分配和上市後的價格支持)

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