中興通訊股東大會內容及近期跟蹤分析(pdf 10)

公司正在積極推進管理層激勵方案的出台，出台後將成為股
價催化劑，但出台之前會限製股價的上揚。
公司表示正在加快推進管理層激勵方案，相關方案正在報批過程中，
方案參考了目前上市公司已出台的管理層激勵方式，公司修改了公
司章程，對股份回購及高管持股規則進行了修訂，為管理層激勵方
案出台預留了製度空間。06 年不排除公司進行定向增發的可能。
國際業務拓展順利，發達國家市場將會在07 年開始產生規
模收益，07 年國際業務市場將會獲得質的突破。
目前國際業務在發達國家市場拓展比較順利，尤其是在北美市場獲
得了較大的突破，公司表示北美市場、歐洲市場將會在07 年產生規
模收益。國際業務CDMA 收入06 年將會獲得大幅增長，無線通信
業務收入比重將會上升到40%左右。
預計公司半年報業績同比下滑28%左右，業績預警的可能
性較小，維持06 年A 股EPS1.32、2.25 元的預測，維持
買入的投資評級。
受2 季度無線通信業務收入上升、補貼收入環比大幅增長、壞帳準
備轉回等因素影響，預計公司2 季度業績同比與去年基本持平，上
半年業績預警的可能性較小，預計同比下滑在28%左右。全年維持
06-07 年A 股EPS 分別為1.32 元和2.25 元的預測。建議買入。
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