財務成本管理知識講義

財務成本管理知識講義內容提要：
三、必須熟練掌握的計算分析題、綜合題的命題點
1、基本財務比率及杜邦分析的計算（結合上市公司指標）。
2、應收賬款信用期決策（結合現金折扣、存貨周轉）。
3、標準成本差異計算及帳務處理（結合約當產量法）。
4、每股收益無差別點結合DFL判斷資金結構（考慮償債基金）。
5、企業價值評估有關實體價值的計算（重點掌握兩段式）。
6、股利政策、外部融資額、可持續增長率以及超常增長的融資需求的綜合計算（要會簡單說明與評價）
7、項目加權資本成本的計算、新舊設備現金流量的確定與計算，同時結合新設備采用融資租賃、借款購置有關現金流出現值的綜合決策（要會畫現金流量計算表、租金攤銷表以及借款分期償還表）。
一、18新利网址多少 目標――企業價值最大化（股東財富最大化）（單選題）
（一）考核點
1、含義：這裏的“價值”是指企業的經濟價值（內在價值），它用未來現金流量的現值來計量，主要代表的有企業的實體價值和股權價值。（P249）
2、區別：經濟價值（公平市場價值）、市場價格（現時市場價值）、會計價值（帳麵價值）、清算價值。（P90、246-247）
3、理解：反映上市公司價值最大化最佳的衡量尺度――每股市價。（理由：4點 P4）
（二）典型例題
1、[單選題]經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述不正確的是（　　）。
A、它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值為計量。
B、現實市場價格表現了價格被市場的接受，因此與公平市場價值基本一致。
C、會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬麵價值。
D、會計價值與市場價值是兩回事，也不同於經濟價值。
考生注意：大家在學習基本財務比率和杜邦財務分析體係時。對於涉及的每一指標，都要從它的含義、計算、分析過程、影響因素、注意問題等諸多方麵去把握。另外還要注意以下幾個方麵的問題：
（1）在計算指標時，要注意分子分母的可比性：分子為時期指標時，分母也應為時期指標；分子為時點指標時，分母也應為時點指標。如果分子分母不匹配，應將時點指標加以平均，用平均數計算。
（2）計算指標時，要注意運用最佳替代指標。例如，計算存貨周轉率時，按要求應該使用銷售成本；如果題目中沒有銷售成本指標，就用銷售收入指標近似替代。
（3）分析指標時，財務比率分子為資產、收入、利潤、現金流量時，比值通常越高越好；分子為負債、成本、費用時，比值通常越低越好。
（4）分析指標時，要注意由大到小，層層深入，直到找到問題的最終症結。
（5）在分析時，要注意運用穩健原則。例如，在選擇已獲利息倍數的標準時，就應選擇連續幾年的最小值；將短期債務包括在負債總額中等。
（6）在理解指標時，要和其他章節與此有關的內容比較記憶。例如，已獲利息倍數= EBIT/I，而財務杠杆=EBIT/（EBIT―I）（假設不存在優先股的情況下），假設當期利息均為費用化利息，不存在資本化利息，那麼已獲利息倍數中的利息與財務杠杆係數中的利息兩者口徑一致（費用化利息），在這種條件下，已知財務杠杆係數就能夠計算出已獲利息倍數，反之亦然。再比如權益乘數：體現資產與股東權益的倍數關係：權益乘數=1+產權比率=1/（1－資產負債率）、β權益=β資產×權益乘數等。

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