某年度再融資策劃書(doc 53頁)

某年度再融資策劃書目錄：
一、我國股票發行市場概況
二、我國上市公司再融資政策比較
三、凱迪電力再融資戰略性考慮
四、凱迪電力再融資方案建議
五、凱迪電力2005年度可轉債發行方案設計
六、國信證券服務優勢及承諾
七、項目團隊介紹
附件、國信證券介紹及國信投資銀行業績

某年度再融資策劃書內容提要：
（三）我國股票二級市場後續走勢分析
機構詢價發行製度下，預計上述大盤公司發行的價格水平將會比已上市同行業公司相對更具競爭力，對已上市的同行業公司乃至整體市場都將形成壓力。尤其如交行、中行等可能采取境內外同時發行的方式，從發行和上市開始股價就與境外直接接軌。由於目前A股市場整體上與H股市場之間的估值水平還存在一定的差距，因此可能會對A股市場形成接軌預期下的估值壓力，前期市場相關行業的二級市場運行中已經明顯做出反應。
前期國家宏觀調控對市場的影響更不容忽視，尤其是對於鋼鐵、水泥、鋁加工及房地產等相關行業公司的短期影響更大，且宏觀調控對市場和部分行業的後續影響仍將持續一段時間；隨著美國近期多次加息，以及市場普遍對國內加息和人民幣升值預期等因素影響，我們認為在國內證券市場深層次問題尚未解決之前，國內股市近期仍將繼續以築底調整為主。
但作為“國民經濟晴雨表”的股票市場，隨著宏觀調控的“軟著陸”，上市公司業績的實質性提高，證券監管部門對違規、造假成本的提高和證券二級市場自身的波動規律（已連續多年“熊市”），尤其是國家前期高調要大力扶持資本市場的發展等情況來綜合考慮，加之自2003年下半年開始全球經濟，尤其是美、日經濟出現複蘇，全球主要股市將可能逐漸步入牛市，預計我國股票二級市場2005年下半年後將可能走出近年來的調整，開始溫和上升，並進入新一輪的“牛市行情”。
根據上述分析，我們認為：隨著二級市場後續走勢的日趨好轉，IPO機構詢價製的正式實施及保薦製的出台及監管理念和監管模式的變化將更有利於管理良好、運作規範、主營業務突出、具有一定規模和行業競爭優勢，且未來有發展潛力的公司在一級市場籌資。

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