兼並與收購案例及實務(ppt 31頁)

兼並與收購案例及實務目錄：
一、並購的財務分析
二、並購成本分析
三、並購風險分析
四、並購的資金籌措
五、並購對財務的影響

兼並與收購案例及實務內容提要：
一.並購目標企業的價值評估
1.資產價值基礎法
對目標企業的資產進行評估來確定其價值
(1)賬麵價值:以賬麵價值為基礎,經調整,得出的淨資產
價值.靜態的估價標準.當目標企業出現經營困難時,可
以賬麵價值為收購價值.
(2)市場價值:
企業市值=資產重置成本+增長機會價值 = Q × 資產重置成本
(3)清算價值:企業出現財務危機而破產或停業清算時,把企業中的實物資產逐個分離而單獨出售的資產價值.這時,企業作為整體已喪失增值能力.
(4)續營價值:目標企業作為整體仍有增值能力,以未來的收益能力作為評估價值的基礎.
(5)公平價值:將目標企業的未來預期收益,根據設定的折現率折成現值
目標企業的價值=估計收益×標準市盈率
(1)選用目標企業最近一年的稅後利潤為估計收益
B公司最近一年的稅後利潤=25
同類上市公司的市盈率=18
B公司的市場價值=25 × 18 = 450
(2)選用目標企業近3年稅後利潤為估計收益
B公司最近3年的平均稅後利潤=22
同類上市公司的市盈率=18
B公司的市場價值=22 × 18 = 396
(3)假設並購後,目標企業能獲得與並購企業相同的資本收益率,以
此計算估計收益
B公司的資本額=500
並購後的收益=500 ×17.5%=87.5
稅後利潤=38.75
同類上市公司的市盈率=18
B公司的市場價值=38.75 × 18 = 697.5

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