2006年6月26日(PDF 19)轎車行業持續成長.pdf19

汽車行業重新步入良性發展軌道。2005 年下半年開始，隨著汽車消費需求的穩定增
長、原材料價格以及產品售價的趨於穩定，我國汽車行業重現銷量和盈利的同步增
長。預計2006 年我國汽車行業將實現銷量645 萬輛，同比增長13%，行業利潤同比
增長12%，行業發展重新步入良性軌道。
需求的穩定增長是行業發展的主因。隨著經濟水平的提高和居民消費的升級，我國
汽車消費需求空間巨大，銷量將保持長期快速增長，以轎車為主體的乘用車仍將是
汽車銷量增長的主動力。由於地區發展不平衡，我國不同地區的汽車消費能力呈現
梯次發展態勢，而全國所有地區都達到這一水平需要漫長的過程，這說明消費需求
將保持長時期的增長，這將推動汽車行業長期持續發展。
未來屬於自主品牌企業。隨著國家產業環境的改善和企業不斷的自我發展，自主品
牌企業正在逐漸在汽車行業中占據更為重要的位置。未來我國汽車產業不斷提升的
國家競爭力也將通過自主品牌企業體現，它們將是汽車行業發展的主推動力。
適時調整投資思路。今年一季度，我們在報告中明確提出“全線增持轎車股”觀點，
其理由是轎車行業的高成長性被市場嚴重低估，多數轎車股存在投資價值；報告發
出後相關個股股價漲幅均超過50%，驗證了我們的投資思路。 現在，我們仍認為轎
車股具有長期投資價值，但是此時應重點關注並增持具有自主品牌汽車項目、創新
能力強的企業，隨著近期項目效益的逐漸產生，相關個股也會走出可觀的行情。
維持“增持”評級：結合對行業成長性和市場價值的綜合分析，對轎車行業的整體
投資評級維持“增持”，重點推薦具有自主創新能力、未來發展將超越行業平均水平
的自主品牌企業，如G 上汽、G 長安和G 江汽等。
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