煤炭行業2005年4季度報告(PDF 9)

投資要點
煤炭供給：增速放緩、安全整頓力度空前，將對增量形成合理抑製。
需求增速下降：具備足夠安全邊際。
庫存分析——供、需格局並未根本逆轉。
4 季度煤炭價格有望反彈。
4 季度價格將成為2006 年價格談判的基礎。
安全整頓對供給增量抑製作用4 季度開始體現。
火電機組集中投產與季節性因素支持煤價反彈。
考慮足夠安全邊際，部分企業利潤仍具備20%以上的增長空間。
建議關注增長點明顯、利潤增長安全邊際高、資源稀缺的公司。
繼續看好國陽新能、蘭花科創。
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