某證券行業年度投資策略報告分析(pdf 27頁)

某證券行業年度投資策略報告分析內容提要：
如果說某年是機構投資時代的元年，那麼毫無疑問，某年就是機構投資者發展壯大的一年。某年一年當中，無論是基金、券商，還是QFII、社保，其實力與市場地位都發生了較大的變化，這種變化使得機構投資者主導這個市場已經成為了一個不爭的事實。他們的投資理念，重塑了市場的盈利模式；他們的投資行為，左右著行情的發展；市場的估值體係，也在基本沿襲著這些機構投資者的標準。但是有一點是非常清楚的，那就是機構投資者並非是鐵板一塊，資金來源、資金性質的差異決定了其不同的投資理念和投資行為，而不同的投資行為體現在市場上也就表現為了機構之間的博弈，這種博弈的目的是為了自身的利益最大化，而博弈的過程無疑將對市場走勢產生影響。我們認為，某年，各個機構投資者的力量仍然將呈現一個快速增長的趨勢，而機構投資者的性質也將呈現多元化的發展，可以說，一個多元化機構博弈的時代已經來臨。那麼，這種多元化的機構博弈中，各個機構將扮演什麼樣的角色是我們在研判某年以至於更長時間內證券市場投資策略中都必須考慮的問題。下麵我們就目前市場中的幾類主流機構的操作特點、市場影響及其發展趨勢進行分析，並由此對某年機構博奕格局的演變作出判斷。
基金：發展中走向分化
與其說某年是機構投資時代的元年，不如說是基金“獨舞”於市場的一年，無論是業績還是理念上，基金在整個市場上都沒有對手，可以說，某年基金是市場上當之無愧的主導者。而到了某年，基金的發展卻呈現出一個矛盾的特征：一方麵，在政策支持下，基金力量以一種超常規的速度持續增長；另一方麵，無論是從基金業績的表現，還是從基金重倉股的表現來看，似乎都大不如某年。那麼是什麼原因導致了這種耐人尋味現象的產生呢？我們認為，這應該從基金的發展規律以及基金的行為特征中去尋找答案。
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