公司兼並與收購論述(ppt 53頁)

公司兼並與收購論述目錄：
第一節 公司並購概論
第二節 公司並購運作
第三節 公司並購技巧
第四節 公司資產重組
第五節 公司控製
第六節 投資銀行在M&A中的作用

公司兼並與收購論述內容提要：
橫向並購（horizontal M&A）：競爭對手之間的合並，結果是資本在同一領域或部門集中，優勢企業吞並劣勢企業，組成橫向托拉斯，實現最佳經濟規模。橫向並購的條件是：收購公司有能力擴大經營規模，雙方的產品及服務具有同質性。應注意的是，這種並購因限製競爭，可能招致反壟斷訴訟。
縱向並購（vertical M&A）：縱向並購根據方向不同，又可分為向前並購與向後並購。此種並購主要集中在加工業和與此相關的其他產業。縱向並購的優點在於
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信息信號理論：
該理論認為，當目標公司被收購，或者收購活動並未最終成功，目標企業的股票在收購的過程中也會被重新提高估值，資本市場將會重新對該公司的價值做出評價。該信息假說可以區分為兩種形式：一是認為並購活動會散布關於目標公司股票被低估的信息，並促使市場對其重新估價，目標公司和其他各方不必采取其他的特別行動，這是一種“坐在金礦”上的解釋。二是收購要約會激勵目標公司的管理層自身貫徹更有效的戰略，這是一種“背後鞭策”的解釋。
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公司並購的操作程序：
1.尋找並確定並購的目標公司
公司並購的成敗關鍵在於並購策略的製定，一般來講有以下戰略可供選擇：
1.1 服務於經營多角化的並購策略
實現經營多角化，有兩種渠道：自我擴展和並購外部擴張
A：中心式多角化策略——風險小收益大，但對進入的新行業必須有所了解
B：複合式
1.2 服務於重組的並購策略

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