上市公司治理結構的完善與績效的提升(doc 6頁)

上市公司治理結構的完善與績效的提升內容提要：
我國上市公司總體效益呈逐年下降的趨勢，有人把這種現象稱之為“一年績優，二年績平，三年績差”。有學者經實證研究得出，我國上市公司無論是各年年末虧損公司數量占截至該年上市公司總量的比例，還是各年虧損總額占截至相應年份上市公司總股本規模的比例，都存在一種不斷增大，效益不斷下降的基本趨勢。造成上市公司如此績效的原因何在？影響上市公司經營績效的因素較多，如宏觀經濟環境出現緊縮、投資失誤，經營管理不善等等，但不管怎樣，對於上市公司的經營來說，經營者（經理層）處於核心地位，他們的管理能力、水平及積極性直接影響了上市公司的業績，宏觀經濟環境等因素隻不過是間接的影響，我國上市公司治理結構的不完善是造成這一經營效果的根本性的製度性原因。
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股權結構不合理，國有股占比大，國有股人格主體沒有確立，對經營者的監督約束作用弱化。上市公司股權結構是公司治理結構的重要組成部分，對上市公司的績效有直接的影響。國外學者Berle和Means等人均通過實證研究得出股權結構對公司業績有影響的結論；國內一些學者對我國上市公司股權結構與績效的關係也進行了實證研究，周業安對股權結構（即A股、B股、H股、國有股、法人股、其它股的結構）與上市公司淨資產收益率的關係進行了檢驗，得出股權結構與淨資產收益率之間有顯著的正相關係，孫永祥，董祖輝提出股權結構對公司的四種治理機製，即經營激勵、收購兼並、代理權競爭，監督機製發生作用，並得出結論：與股權高度集中和股權高度分散的結構相比，有一定集中度、有相對控股股東，並且有其他大股東存在的股權結構的公司業績最好。我國的上市公司絕大多數是由原國有企業改製而來，由於改革的路徑依賴，改製對觀念的束縛，我國上市公司的股權結構呈現出公有產權占主體的特征，國有股權比例過高，股權結構過於集中。
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上市公司治理結構從狹義上講，它涉及所有者與經營者之間的關係，其表現形式為股東會、監事會、董事會三者之間的權力製衡關係；從廣義上講，它涉及到上市公司不同利益相關者如股東、銀行、經營者、機構投資者等之間的利益關係。不同利益相關者在上市公司治理結構中的不同地位，影響不同上市公司的治理結構的效率。實證表明，美、日、德上市公司有著不同的治理結構，不同利益相關者在治理結構中的地位不同，從而形成不同的競爭優勢，並獲取同樣的較好績效

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