基於EVA的企業價值評估方法(doc 5頁)

基於EVA的企業價值評估方法內容提要：
EVA不僅是近年來在國外比較流行的用於評價企業經營管理狀況和管理水平的重要指標，而且還可以引入價值評估領域，用於評估企業價值。基於EVA的企業價值評估方法與現行公認的企業自由現金流量折現法相比較，不僅在評估結果上是一致的，而且還具有與企業價值相關聯又便於對價值實效計算考核的雙重優點。
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EVA是英文Economic Value Added的縮寫，可譯為：資本所增加的經濟價值、附加經濟價值或經濟增加值等。EVA指標設計的基本思路是：理性的投資者都期望自己所投出的資產獲得的收益超過資產的機會成本，即獲得增量受益；否則，他就會想方設法將已投入的資本轉移到其他方麵去。根據斯特恩?斯圖爾特谘詢公司的解釋，EVA是指企業資本收益與資本成本之間的差額。更具體地說，EVA就是指企業稅後營業淨利潤與全部投入資本（債務資本和權益資本之和）成本之間的差額。如果這一差額是正數，說明企業創造了價值，創造了財富；反之，則表示企業發生價值損失。如果差額為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資者預期獲得的收益。EVA指標最重要的特點就是從股東角度重新定義企業的利潤，考慮了企業投入的所有資本（包括權益資本）的成本，因此它能全麵衡量企業生產經營的真正盈利或創造的價值，對全麵準確評價企業經濟效益有著重要意義。
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由EVA的計算公式可知，當企業的稅後淨營業利潤超過資本成本時，EVA大於零，表明企業的經營收入在扣除所有的成本和費用後仍然有剩餘。由於這部分剩餘收入歸股東所有，股東價值增大；反之，EVA小於零，表明企業經營所得不足以彌補包括股權資本成本在內的成本和費用，股東價值降低。可見，EVA與股東價值成同方向變化，追求EVA最大化就是追求股東價值最大化。而股東價值是企業價值的重要組成部分，股東價值的增減必然會引起企業價值的增減。所以，我們可以將EVA引入企業的價值評估，在計算EVA的基礎上確定企業價值。

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