中國傳媒行業研究報告講義(doc 91頁)

中國傳媒行業研究報告講義目錄：
一、某年傳媒行業總體預測.............1
二、中國傳媒產業驅動因素分析: 傳統媒體在“融合”中實現成長.............2
（一）中國傳媒產業的五大驅動因素.............2
（二）宏觀經濟向好, 傳媒產業規模仍將快速增長.............3
（三）在“碎片化”和“數字化”的媒體環境下, “融合”是傳統媒體必由之路.............5
（四）規模經濟和範圍經濟: “融合”推動成長的理論基礎.............8
（五）政策管製放鬆跡象並不明顯,傳媒行業隻存在“融合”帶來的個股投資機會.............9
三、廣電行業某年趨勢展望: 核心城市的數字電視增值業務潛力巨大.............10
（一）數字電視的主要驅動因素: 受眾“碎片化”與三網融合.............10
（二）我國數字電視用戶初具規模.............10
（三）中美對比分析: 中國數字電視增值業務發展空間廣闊.............11
（四）數字電視增值業務內容和服務質量將快速提高.............13
（五）看好地處核心城市的有線電視運營商長期成長潛力.............14
四、廣告行業某年趨勢展望: 新媒體與傳統媒體增速繼續分化, 電視廣告將是奧運會的最大受益者.............15
（一）電視廣告: 奧運會的最大受益者.............15
（二）報紙行業: 受到互聯網衝擊, 麵臨更加嚴峻的行業競爭.............17
（三）新媒體: 由非主流到主流.............19
五、估值與投資建議.............20
（一）傳媒行業估值已經充分反映內生性增長.............20
（二）某年三大投資思路.............22
六、主要行業催化劑.............26
七、主要風險.............26
八、重點公司.............27
（一）歌華有線（600037）：數據業務和付費電視“雙輪”驅動, 公司業績進入加速成長階段.............27
九、附錄.............32
（一）某年整體回顧.............32
（二）有線電視網絡三網融合圖示.............34

中國傳媒行業研究報告講義內容提要：
數字電視道路曲折、前景看好;
對比美國和香港, 我國數字電視增值服務成長潛力巨大。 付費電視節目質量較低是目前數字電視無法吸引觀眾的主要原因, 我們認為某年付費電視內容服務將有大幅度的改善, 消費能力強的核心城市增值業務將會快速發展, 相關上市公司如歌華有線將進入業績加速增長的階段。
……

增長趨勢持續分化, 新媒體和電視廣告增速優於報業;
在受眾碎片化和數字化趨勢下, 我們認為新舊媒體之間的增長速度仍將分化, 新媒體(互聯網、數字電視、手機電視和戶外新媒體等)將高速增長, 報業等傳統媒體增速繼續放緩。
我們認為奧運會的影響主要體現在電視領域(尤其是體育頻道廣告), 而對報紙等傳統媒體影響將非常有限。
……

傳媒企業資本運作仍處於摸索階段
在對某年影響傳媒產業的驅動因素分析中, 政策因素是最不確定的核心因素。 我們認為中國傳統媒體發展的必然途徑是通過跨區域跨媒體的融合實現集團化和規模化, 而傳媒政策管製的開放程度直接決定了傳媒企業資本運作的幅度和快慢。我們預計某年傳媒行業政策管製放鬆的幅度不會很大, 出台涉及傳統媒體全麵市場化和放開“內容”管製的規章辦法的可能性很小。在這種情況下, 我們認為傳媒行業隻存在個股而非整體的投資機會。

..............................