21世紀的選擇權概述(ppt 58頁)

21世紀的選擇權概述目錄：
一、選擇權的概念與種類
二、選擇權的價值分析
三、資本預算中的選擇權
四、認股權證
五、可轉換債券

21世紀的選擇權概述內容提要：
選擇權：
選擇權給予持有者權利，而不是義務，在特定日期，按今天商定好的價格，購買或出售一定數量的資產
這種買賣關係通常以期權合約的形式確定
期權合約是標準化的
標的資產
到期日
執行價格（履約價格、協議價格、敲定價格）
期權費（期權合同中的唯一變量）
……

期權轉換：
方案A：購買L股票的一份賣權和一股L股
方案B：購買L股票的一份買權，同時投資於無風險證券，投資額是買權執行價格按無風險利率連續貼現的現值
假定L股票的買權和賣權具有相同的到期日和執行價格
則方案A的價值為：
VAT=Max(E- ST,0)+ ST = Max(E,ST)
則方案B的價值為：
VBT=Max(ST-E，0)+ E = Max(E,ST)
因此， VBT= VAT
……

認股權證：
認股權是一種買入選擇權
它常常與私募債券或新證券一起發行
它往往比交易中的證券具有更長的期限認股權被行使時會產生稀釋作用
影響認股權的因素與影響看漲期權的因素相同。

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