某公司私有化案例分析(doc 25頁)

某公司私有化案例分析內容提要：
　　看似有利於小股東的私有化，實際上是大股東精心謀劃的一個“局”。在這個局中，零散的事件影響著小股東的判斷，當我們將其貫穿起來，便可看出大股東私有化的真正用意。
……
　　“聯邦地產”宣布委任最終控股公司“會德豐”為總代理，為期3年，期內“會德豐”將收取“聯邦地產”純利的5%及每月2萬港元。“會德豐”此舉可謂一舉兩得，一方麵，可帶給小股東一個訊息，如不接納私有化建議，將來公司的實際盈利會至少減少5%。另一方麵，如私有化失敗，“會德豐”除可獲得應有的股息外，還可獲得來自“聯邦地產”額外5%的純利收入。
……
　　直至現時為止，會德豐重組活動已能精簡架構，但對股東價值影響甚微，股價未有因此刺激而造好，未能為集團帶來實時顯著利益，僅有助集團稍微簡化架構和重新調配財政資源，而“會德豐”小股東暫未見有所得。我們相信，若要為“會德豐”股東提高較顯著價值，則應將焦點集中於將來改善“九龍倉”及“新亞置業”的股東價值。長遠來說“會德豐”的架構重組對公司都是有利，短期仍需努力，長期則看好。
..............................