可轉換公司債券的市場風險和製度缺陷(doc 7頁)

可轉換公司債券的市場風險和製度缺陷內容提要：
可轉換公司債券是一種公司債券它賦予持有人在發債後一定時間內選擇是否依約定的條件將持有的債券轉換為發行公司的股票或者另外一家公司股票的權利即可轉換公司債券持有人可以選擇持有至債券到期要求公司還本付息也可以選擇在約定的時間內轉換成股票享受股利分配或資本增值可轉換公司債券是由美國NewYorkErie鐵道公司於1843年首次發行但此後的100多年裏沒有得到市場的認同和重視直到20世紀70年代美國經濟極度通貨膨脹使得債券投資人開始尋找新的投資工具可轉換公司債券由此進入人們的視野並於此後30年在全球迅速發展起來可轉換公司債券的特點首先可轉換公司債券是一種公司債券是固定收益證券具有確定的債券期限和定期息率並為可轉換公司債券投資者提供了穩定利息收入和還本保證因此可轉換公司債券具有較充分的債權性質這就意味著可轉換公司債券持有人雖可以享有還本付息的保障但與股票投資者不同他不是企業的擁有者不能獲取股票紅利不能參與企業決策在企業資產負債表上可轉換公司債券屬於企業“或有負債”在轉換成股票之前可轉換公司債券仍然屬於企業的負債資產隻有在可轉換公司債券轉換成股票以後投資可轉換公司債券才等同於投資股票一般而言可轉換公司債券的票麵利率總是低於同等條件和同等資信的公司債券這是因為可轉換公司債券賦予投資人轉換股票的權利作為補償投資人所得利息就低其次可轉換公司債券具有股票期權性質為投資者提供了轉換成股票的權利這種權利具有選擇權的含義也就是投資者既可以行使轉換權將可轉換公司債券轉換成股票也可以放棄這種轉換權持有債券到期也就是說可轉換公司債券包含了股票買入期權的特征投資者通過持有可轉換公司債券可以獲得股票上漲的收益因此可轉換公司債券是一種集債權與期權於一身的證券衍生品種對投資者而言具有上不封頂下可保底到期償債付息的功效；對發行人而言具有不會立即對正股權價值構成稀釋和可轉換成公司股票減輕企業到期還本付息的壓力是一種相對安全快捷的融資渠道可轉換公司債券的市場狀況由於中國證券市場經曆了長達4年之久的單邊下跌走勢滬深兩市跌幅超過50%

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