某某基金公司團隊投資的代表(pdf 11頁)

第一章、 某某公司的投資看點在於：
第二章、 團結敬業的企業文化。
第三章、 明確的職業規劃設定給與員工良好預期。
第四章、 注重團隊協作。
第五章、 嚴格的投資流程。
第六章、 某某公司的風險點：
第七章、 持股集中度高，而且基金之間持股重合度高。
第八章、 如果市場發生突然的變化
第九章、 那麼對整個公司的業績都有比較大的影響。
第十章、 推薦旗下的兩隻基金：
第十一章、 某某公司積極成長
第十二章、 某某公司平穩

某某公司成立於2001 年，目前旗下有7 隻開放式基金，4 隻封閉式基金，2
個社保組合，資產規模達到393 億元。圖一是公司的股東結構。董事長和總裁
分別來自廣東粵財信托和廣發證券，其中主管業務的總裁葉俊英來自廣發證券，
先後分管過投行，自營，研究，經紀，債券和國際業務。
某某的股東結構比較穩定，隻有在05 年6 月時，原股東廣東證券將16.7%的
股權分別出讓給美的電器和廣永國有資產經營有限公司成為今天的股權結構，
但是高管人員和投資團隊都沒有受到影響。
由於基金公司高管的產生與任免取決於股東，基金公司管理層的決策難免會受
到股東方麵的幹擾，因此股權變動頻繁，或者缺位強有力的大股東，都會引起
高管的變更，決策的分歧，進而影響團隊的穩定性和業績表現。我們認為易方
達的股權變動小，股權結構相對穩定對整個團隊的穩定和信心起到重要作用。
某某是比較典型的團隊投資模式。每周一下午例行的投資聯席會議是全體基
金經理和研究員參加，會上討論股票基本庫（大概200 隻）的每一隻股票，形
成最終的股票核心庫（100 隻左右）。這樣進入核心庫的每隻股票都會有4-5 人
進行過研究，再加上投資聯席會議上的公開討論和互相碰撞，整個團隊對上市
公司的理解都會比較深，很大程度上避免了對投資標的理解的偏差和不完整。
進入核心庫的股票基金經理可以投資，核心庫以外的股票基金經理無權投資，
某某的在交易係統上設置了一道程序避免基金經理投資核心庫以外的股票，
即隻要是核心庫以外的股票下單的時候係統會預警，這樣就杜絕了由個人因素
造成的投資行為。基金經理在投資核心庫股票的權限是2%，大於2%要報投資總
監，大於5%要上投資決策委員會。
三、風險控製
某某的風險控製主要從製度方麵加以管理。公司設置了比較嚴格的投資流程，
並強製實施。比如不進入核心池的股票，基金經理就無法下單；有私有化概念
的股票不能入庫；新股不入庫等等。
其次，某某公司認為：控製風險最根本是要控製上市公司的風險，也就是說
隻有對所投資的上市公司作了盡可能深人的了解，才能對該公司的風險點作比
較好的把握，在基本麵變化時作出第一反應。對於簡單用量化的模型去規定買
賣的比例隻會僵化限製增長的空間，而不能達到管理風險的目的。
總的來說，某某更偏重對基本麵的深度挖掘，而淡化金融工程的風控模型。
四、投資風格
某某強調團隊協作，每隻股票都是由4-5 人一起討論決定，然後進入核心股
票池，所以可以看出該公司旗下的股票型和混合型基金持股重合度較高。其次，
某某強調自下而上，精選個股，深入挖掘，集中持股，長期持股。由於團隊
投資的流程導致某某旗下的主動投資基金在重倉股持股方麵重合度很高，根
據我們的統計，Q106 季報中，7 隻主動投資的基金共持有27 隻重倉股，Q405
季報中7 隻基金共持有25 隻重倉股。平均基金之間持有的重倉股的重合度在5-8
隻之間。

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