空調行業研究報告(pdf 10頁)

空調行業研究報告內容提要：
投資要點：
某年11 月空調銷量648 萬台，同比大幅增長53%，11 月空調銷售
繼續延續高增長勢頭，單月銷量創同期曆史新高。當月內銷381 萬台，同比增長43.4%，且是在去年同比74%的高基數下的增長。出口銷量繼續演繹高速增長，外銷267 萬台，大幅增長69.2%。分品牌來看，當月格力、美的總銷量分別為210 和170 萬台，同比分別增長52%和55%，均有較高增長，市占率分別為32%和26%。兩寡頭市占率合計59%累積數據上看，2010 年1－11 月空調銷量內外銷合計8715 萬台，同比增長43.4%。其中出口3973 萬台，內銷4742 萬台，同比增長分別為53%和36%。內外銷都保持較為強勁的增速。國內市場，3 月份後銷售量同比增長均保持在20%以上， 某年全年總銷量至少會有40％以上的增長。地產在經過近一年的政策調整後，利空因素已接近出盡，地產銷售已開始呈現回穩態勢。明年1000 萬套保障性住房投入超市場預期，對衝了地產調控對明年空調銷售的負麵影響。明年空調內銷依然能夠維持10%以上的增長。1-11 月出口保持旺盛增長，出口占比46%，相比09 年全年43%的占比大幅提升，同比增長53%。我們認為：空調出口量仍有增長空間，主要表現在：1）俄羅斯等高緯度地區惡劣天氣增加，未來北方空調需求增加將會有效撬動空調全球總銷量增長。另外，東南亞、南亞市場也在蓬勃發展中。2）中國家電的國際競爭力會持續保持，市場份額不會下降。中國家電的競爭力並不是隻有成本優勢。我國家電製造具有比較完整的產品集群和產品配套，規模優勢明顯，擁有較高的組織管理水平，這些都是具有一定國際競爭力的。而這些優勢是短期內不可複製或轉移的。
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