湘財投資決策參考(doc 7頁)

湘財投資決策參考內容提要：
調控方向難改 緊縮不會導致硬著陸
　　美債危機後，有關宏調政策拐點到來的市場預期再起。但筆者認為，這仍然取決於未來的通脹走勢。盡管CPI自8月份開始短期回落是確定性的事件，但7月份峰值並不否意味著就是本輪通脹的退潮拐點，A股反彈的空間和時間仍然受限。
　　從本輪通脹的成因分析，剔除食品和住房外，交通、服裝以及醫療等價格也一致性上漲，並不存在所謂結構性通脹，這說明今明兩年的通脹水平都不會太低，也預示著宏觀政策的整體從緊的方向難以改變。
　　今年以來，政府一方麵緊縮貨幣控製通脹，另一方麵又擴張財政平滑經濟下行。從執行情況來看，兩者很難兼容，效果也不好，而且使投資者的預期變得十分糾結。最新的政策動向顯示，未來政策調控路徑可能轉向尋求經濟雙降，即總需求和價格同時下行。

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