2012年中國聯通投資分析報告(pdf 21頁)

2012年中國聯通投資分析報告(pdf 21頁)目錄：

目 錄
補貼千元智能機與補貼iPhone 相比誰更賺錢？ …… 4
想為虛，算為真——補貼千元機比補貼iPhone 更劃算 ……..... 4
2012 年以及未來聯通3G 用戶ARPU 是否會大幅下降？ …….... 7
ARPU 值肯定會下降，但比市場預期的慢 ……....... 7
聯通終端補貼戰略改變，2012 年3G 用戶數和ARPU 值有望比翼雙飛 ……....... 9
如果聯通明後年資本開支上升，那麼對業績影響有多大？ ……. 10
聯通 3G 是不是還在虧損，開始賺錢了嗎？ ……..... 12
3G 業務從2011 年開始越過盈虧平衡點 ……........ 12
未來寬帶資費如果下調對聯通業績影響有多大？ ……...... 14
移動 TD-LTE 留給聯通時間窗口還有多久？ ……..... 15
目前 TD-LTE 在中國遠未具備規模商用的條件 ……........ 15
在 TD-LTE 規模商用前，聯通的優勢還將繼續擴大 …… 18
風險提示 ……..... 19
公司研究 2012-01-04
謹請參閱尾頁重要申明及華泰聯合證券股票和行業評級標準 3
圖表目錄
圖 1： KDDI 的3G 用戶ARPU 值變化 ……. 8
圖 2： NTT DoCoMo 的3G 用戶ARPU 值變化 ……...... 8
圖 3： 日本 3G 終端銷售補貼政策研究…….. 8
圖 4： 聯通近三年資本開支結構 ……. 12
圖 5： 通信行業產業鏈 ……...... 15
圖 6： 高通智能手機芯片開發路線 ……...... 17
圖 7： 我國 TD-LTE 商用時間表 ……. 18
圖 8： 無線通信技術演進路線 …….... 19
圖 9： 聯通可以通過省級HSPA 網絡繼續擴大優勢 ……....... 19
表格 1：iPhone4 16GB“預存話費送手機合約計劃”…… 4
表格 2：中興V880 “預存話費送手機合約計劃” ……..... 5
表格 3：聯通3G 用戶結構預測……........ 7
表格 4：聯通折舊增加100 億測試 ……. 10
表格 5：聯通折舊增加200 億測試 …….. 11
表格 6：2012 年聯通資本開支變動對2013 年EPS 影響敏感性測試 ……... 11
表格 7：聯通3G 折舊測算 …….... 12
表格 8：聯通3G 業務在2011 年已經開始盈利 ……........ 13
表格 9：聯通寬帶用戶ARPU 值對EPS 的敏感性分析……...... 14

2012年中國聯通投資分析報告(pdf 21頁)簡介：

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