國信投資-海外量化技術本土化係列報告(pdf 64頁)

國信投資-海外量化技術本土化係列報告(pdf 64頁)目錄：

國信投資時鍾分析框架 ..................... 6
國信投資時鍾分析框架 ................... 6
研究目標：擇時+行業配臵 ................. 6
分析框架：自上而下的量化行業配臵框架 ...... 8
宏觀杜邦分析：經濟轉型期的行業布局 ........8
經濟周期循環：逃不開的經濟周期 ............ 9
行業關聯圈：既要居有竹，也要食有肉 ......... 9
國信投資時鍾之量化基金構想 ................ 10
行者之思—心中的量化基金 .................... 10
國信虛擬量化行業配臵模型實證 ................. 11
長期—宏觀杜邦分析：經濟轉型期的行業布局 ........ 13
宏觀杜邦分析 ................................. 13
宏觀杜邦分析體係 ................... 13
宏觀杜邦分析原理 .................... 15
經營利潤率持續下滑 ................... 15
淨財務杠杆持續上升 ................. 18
行業關聯網絡與國信行業集群 ............ 20
行業關聯網絡 ........................ 20
國信行業集群 ......................... 22
誰是王者，尋找未來的長波 ............... 23
行業集群杜邦分析 ....................... 24
行業集群財務對比分析 ................... 24
橫向比較—消費類集群盈利能力勝出 ......... 29
縱向比較—消費類集群財務趨勢最佳 .......... 29
國信投資時鍾戰略性配臵建議 .............. 29
國信投資時鍾戰略性配臵建議 ............. 29
中期—經濟周期循環：逃不開的經濟周期 ............ 30
經濟周期與四季變化.............................. 30
國信投資時鍾原理 ......................... 30
美林投資時鍾 .............................. 30
經濟周期分析重在結構，而非總量 ............ 32
股市是國民經濟的晴雨表 .................... 33
國信經濟周期循環基本假設 .................. 33
經濟增長與通貨膨脹........................ 34
基於“量價”的經濟增長與通貨膨脹 ........... 34
需求傳導與價格傳導 ....................... 35
經濟增長與通貨膨脹方位圖 .................. 38
經濟周期與行業 ........................... 38
行業的經濟周期屬性 ........................ 38
請務必閱讀正文之後的免責條款部分 全球視野 本土智慧
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複蘇周期—房地產和汽車，國民經濟的先導性行業 ............. 38
過熱周期—煤炭和有色，同時受益於經濟增長和通貨膨脹 ....... 40
滯漲周期—醫藥生物和零售，典型的增長穩定和抗通脹行業 .... 41
衰退周期—機場和高速公路，現金流穩定的債券型股票.......... 41
國信經濟周期循環 ........................................ 43
國信相對指數方法 ........................................ 43
國信經濟周期循環圖 .................................. 44
國信經濟周期指數切換 .................................. 45
國信經濟周期與擇時 .................................... 45
經濟增長預期指數與通貨膨脹預期指數 .................... 46
國信投資時鍾戰術性配臵建議 ........................ 47
國信投資時鍾戰術性配臵建議 ......................... 47
短期—行業關聯圈：既要居有竹，也要食有肉 ............. 48
國信行業關聯圈 ...................................... 48
夥伴算法對行業熱點進行定位 ......................... 49
直接動量 ............................... 49
半夥伴算法 ............................. 51
夥伴算法 ............................... 54
三種方法績效比較 ....................... 57
國信投資時鍾機動性配臵建議 ............. 58
國信投資時鍾機動性配臵建議 ............. 58
2011年度配臵建議：胸有應變之策，方能處變不驚 .......... 59
國信投資時鍾2011年度配臵建議 ......................... 59
戰略性配臵—消費類鶴立雞群，現狀和趨勢均勝出 .......... 59
戰術性配臵—仍舊處於滯漲周期，超配防禦型行業 ...........59
機動性配臵—信息設備是短期熱點 ....................... 60
從數據到決策—量化策略的思考 .........................60
量化投資的意義與挑戰 ............................ 60
量化投資流程—從數據到決策 .................. 60

國信投資-海外量化技術本土化係列報告(pdf 64頁)簡介：

國信投資時鍾分析框架
國信投資時鍾分析框架
研究目標：擇時+行業配臵
總體而言，自上而下的資產配臵方法主要涉及對三個問題的研究：擇時、行業
配臵、選股。我們《國信投資時鍾》係列主要研究擇時和行業配臵，在具體展開分
析框架之前，我們需要對這兩個問題進行簡單的探討，以明確二者的定位和關係。
傳統的擇時和行業配臵方法，主要來自於對經濟周期和行業景氣的判斷。實際
操作過程中，采用宏觀經濟指標和行業景氣數據進行擇時和行業配臵，效果一般，
並且二者之間的關係也不甚清晰。
為此我們提出：采用國信經濟周期進行擇時和行業配臵。實證效果良好，且兩
者之間存在清晰的對應關係，即牛市對應國信經濟周期中的複蘇周期和過熱周期，
熊市對應國信經濟周期中的滯脹周期和衰退周期。複蘇周期適合超配房地產和汽
車，過熱周期適合超配煤炭和有色，滯脹周期適合超配醫藥生物、零售、食品飲料，
衰退周期適合超配機場、高速公路、鐵路。

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