中國企業海外並購案例財務分析-以京東方為例(PDF 36頁)

一、引言
二、跨國並購績效研究文獻綜述
三、中國企業跨國並購現狀分析
四、實證研究
五、研究不足及拓展方向
國內外企業並購的發展史似乎都在告訴我們這樣一個道理：並購風險極大，
圖1 O：京東方EVA分解分析圖
圖1：因素連環替代法分析圖
圖2：京東方杜邦分析圖
圖3：淨資產收益率比較
圖4：銷售毛利率
圖5：營業總成本／營業總收入
圖6：銷售費用／營業總收入
圖7：管理費用／營業總收入
圖8：財務費用／營業總收入
圖9顯示，並購前京東方的EVA略低於行業均值和同方股份的EVA，並購
圖9：EVA比較者，並購後第一年低於二者，從並購後第二年開始
表2顯示，並購前後淨資產收益率發生了較大變化，由並購前的正值出現了
表2杜邦分析一因素分析連環替代法分析表
表3淨資產收益率比較單位：％
表4主要因素比較分析
表5顯示，京東方的盈利能力明顯低於可比企業和行業均值，主要從銷售毛
表5盈利能力比較分析
表6償債能力比較分析
表7 EVA比較
表7顯示，京東方在這個分析期，即2001年至2008年，EVA．均呈現負值，
表8京東方與同方股份EVA分解比較
表8顯示，京東方生產經營活動產生的EVA在分析期內均小於零；投資活
表l衡量財務績效的研究方法比較3【17】
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