房地產行業發展研究報告(PDF 25頁)

一、噴泉再次爆發4
1.1 房地產噴泉 ...... ...... 5
1.2 房地產行業已步入複蘇階段 6
二、樓市：振蕩上行的複蘇之路......7
2.1 需求：遠未到擔憂的時候. 7
2.1.1 長期：城市化進程與人口紅利.......... 7
2.1.2 短期：剛性需求受製，投資需求入場.... 9
2.2 供應：長期偏緊，短期供不應求..............11
2.2.1 長期：供應緊張是政策的結果.......... 11
2.2.2 短期：供不應求.....11
2.3 振蕩上行的複蘇之路..... 14
三、房地產企業盈利能力變化.......16
3.1 收入層麵：新一輪增長可期................ 16
3.2 成本層麵：整體呈上升趨勢................ 17
3.2.2 土地成本快速上升. 17
3.2.3 建安成本變動對盈利影響較小......... 19
3.3 稅、費層麵：稅率穩定、費率略降.......... 20
四、估值與投資策略...............22
4.1 行業景氣回升，估值仍可高看一線.......... 22
4.1.1 地產股走勢與行業景氣指數高度吻合... 22
4.1.2 景氣上行，估值亦會水漲船高......... 23
4.1.3 地產股估值還有提升空間............. 24
4.2 投資策略.............. 24
4.2.1 行業策略：把握振蕩中的機會......... 24
4.2.2 選股策略：成長能力優先............. 24
4.2.3 重點地產公司的估值及評級........... 25
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