石油化工行業年度報告(pdf 19頁)

內容目錄
國際化進程中的石化行業................................................................. 4
上遊勘探開發開始走向國際舞台...................................................................... 4
煉油行業由於成品油定價機製的改善而值得期待............................................. 5
石化周期性特征趨勢不會改變......................................................................... 6
盡快完成內功修煉，提升成品油網絡利潤升值空間......................................... 6
一體化公司受益於高油價................................................................................. 7
多重因素助推油價高位運行，但未來兩年重心下降是趨勢............... 8
煤化工——高油價下的寵兒.............................................................. 9
BDO：老式煤化工的代表，成本極具優勢....................................................... 9
多聯產：新式煤化工的趨勢，國家重點鼓勵的發展方向................................ 10
選擇股票的策略.............................................................................. 12
繼續關注大石化的整合與成品油定價機製改革的落實................................... 12
高油價下的成本優勢企業值得關注................................................................ 12
行業內重點公司簡析...................................................................... 13
中國石化：買入............................................................................................. 13
山西三維：買入............................................................................................. 13
雲維股份：買入............................................................................................. 13
金發科技：買入............................................................................................. 14
新安股份：買入............................................................................................. 14
星新材料：買入............................................................................................. 14
三愛富：買入................................................................................................ 15
附圖............................................................................................... 16
圖表目錄
圖表1：國際原油價格走勢.............................................................................. 4
圖表2：國內天然原油和天然氣開采業盈利情況............................................. 4
圖表3：國內石油加工業利潤情況................................................................... 4
圖表4：國際煉油毛利率情況.......................................................................... 5
圖表5：國內成品油的理論漲幅空間............................................................... 5
圖表6：成品油提價全年靜態測算結果............................................................ 5
圖表7：中國及世界主要生產國乙烯裝置平均規模.......................................... 5
圖表8：中國乙烯綜合能耗與世界先進水平對比............................................. 5
圖表9：2010 年國內主要石化產品供需情況................................................... 6
圖表10：化工業務景氣趨於調整態勢............................................................. 6
圖表11：中美加油站網絡盈利模式對比.......................................................... 7
石油化工行業2007 年年度報告
敬請參閱最後一頁之特別聲明
圖表12：高油價下國際石油公司ROE 水平對比............................................. 7
圖表13：高油價下國際石油公司EBIT 季度對比............................................ 7
圖表14：高油價下國際石油公司EBIT 年度對比............................................ 7
圖表15：關於對油價的判斷............................................................................ 8
圖表16：煤化工產業鏈................................................................................... 9
圖表17：2005 年國際BDO 工藝路線統計.................................................... 10
圖表18：各種BDO 工藝原料成本估算......................................................... 10
圖表19：2005 年BDO 在國內的消費結構.................................................... 10
圖表20：2005 年國內BDO 主要供應商份額................................................ 10
圖表21：國內BDO 供需預測....................................................................... 10
圖表22：近年國內BDO 價格走勢................................................................ 10
圖表23：以雲維為代表的煤化工多聯產產業鏈............................................. 11
圖表24：國內甲醇價格走勢.......................................................................... 11
圖表25：煤製甲醇生產成本（單位：元/噸）................................................ 11
圖表26：煤製甲醇與天然氣製甲醇的成本比較............................................. 11
圖表27：粗苯精製毛利推測.......................................................................... 12
圖表28：主要化工產品價格走勢.................................................................. 16
圖表29：LDPE、PP 與石腦油價差.............................................................. 16
圖表30：乙烯、丙稀價格走勢...................................................................... 16
圖表31：國內天然橡膠與合成橡膠價格走勢................................................. 16
圖表32：國內PVC 價格走勢........................................................................ 16
圖表33：國內燒堿價格走勢.......................................................................... 16
圖表34：有機氟原料氯仿價格走勢............................................................... 17
圖表35：有機矽價格走勢............................................................................. 17
圖表36：PTA 邊際毛利................................................................................ 17
圖表37：PC 價格走勢.................................................................................. 17
圖表38：PBT 及其原料價格走勢.................................................................. 17
圖表39：環氧樹脂及其原料價格走勢........................................................... 17
圖表40：苯酚邊際毛利走勢.......................................................................... 18
圖表41：雙酚A 邊際毛利走勢...................................................................... 18
圖表42：中美汽柴油零售價格對比............................................................... 18
圖表43：三地成品油出廠價對比（扣增值稅消費稅） .................................. 18
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