製度變革帶來市場轉折(pdf 13頁)

一、三次製度浪潮
二、股權分置變革風險釋疑
三、配套措施對衝擴容預期
四、場外資金趨於寬鬆

下半年的股市將主要受股權分置的製度性變革的影響。隨著第二批試點公司的批量推出，“開弓沒有回頭箭”的試點改革得到了市場確認。製度變革引發的巨大力量完全有能力扭轉長期低迷的股市。
我國股市的十幾年曆史證實了製度變革在市場演變與發展中的決定性作用，我國股市的運行至少已經經曆了兩次製度浪潮：創建時期的第一次浪潮(1990-1995),規範與發展的第二次浪潮(1995-2005)，在第二次製度浪潮中消化大量曆史累積風險後，市場完全可能以股權分置變革為契機，在國際化、市場化的接軌過程中展開第三次製度浪潮。
我國證券市場的現狀與上世紀70 年代東亞新興市場的情況類似：證券市場的規模和成熟度都不高、大股東持股比例很高、證券業開放度和國際化程度相對較低。70 年代已經出現經濟高速增長的東亞市場也是在80 年代才出現長期的牛市，我國證券市場類似東亞70 年代的製約因素已在逐步消除，我國股市有望迎來一波類似東亞80 年代的行情。

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