ETFs 和盈富基金的運作模式及借鑒(pdf 17頁)

一、ETFs 概述
二、ETFs 運作模式簡介
三、ETFs 的發展
四、盈富基金運作模式簡介
五、我們的借鑒四種方案及相關障礙

內容提要
ETFs （Exchange-Traded Funds ），顧名思義，即為可在交易所交易的基金。1封閉式基金也可在交易所交易，但ETFs 的特性卻與之有較大不同。用一句不太準確的話描述，ETFs 就象即封閉又開放的基金。首先，ETFs 與我們所熟悉的封閉式基金一樣，可以在交易所買賣，而且可以象股票一樣賣空和保證金交易（如果該市場允許股票交易采用這兩種形式）。其次，與開放式基金類似，ETFs 允許投資者連續申購和贖回，但是ETFs 在贖回的時候，投資者拿到的不是現金，而是一籃子股票。
ETFs 兼具封閉式和開放式基金的特點：1、 有持續申購/發售機製的存在，套利機製能在一定程度上保證ETFs 價格和其淨值相比不會有太大的溢價/折價，這是ETFs與封閉式基金相比的最大特點。2 、一般開放式基金每天隻能開放一次，ETFs 一天能夠隨時交易，具有交易的便利性。3 、鑒於是一籃子股票贖回，ETFs 不需保持太多的現金應付贖回，管理成本相對較低。4、由於ETFs 既在交易所上市，同時又有持續發售/申購機製，要求信息披露比現存的封閉式基金頻繁，更加透明。

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