債券價值分析講義課件(ppt 93頁)

主要內容
Ch05 債券價值分析
§1 債券內在價值及投資收益率
內在價值（intrinsic value）
個人預期與市場預期
影響債券價值的因素
內在價值的計算：現金流貼現模型(DCF)
例1:附息票債券內在價值的計算
例2:零息票債券內在價值的計算
例3:永久債券內在價值的計算
債券投資收益率
投資收益率舉例
息票率
當期收益率
持有期收益率
到期收益率
運用到期收益率時假設
課堂練習:到期收益率的計算
贖回收益率YTC
可贖回債券圖示
例:贖回收益率的計算(1)
例:贖回收益率的計算(2)
例:贖回收益率的計算(3)
課堂提問
收益率結構（yield structure）
收益率結構（續）
預期通脹率
*指數化債券（indexed bonds）：對通脹風險的規避
違約風險（default of credit risk）
流動性風險（liquidity risk）
§2 債券定價定理
定理1
定理2
定理3
定理4
定理5
*定理6
§3 久期與凸性duration and convexity
久期的含義
Macaulay’s Duration
久期與債券價格波動
修正的久期 MD（modified duration）
例:久期的計算(1)
例:久期的計算(2)
例:久期的計算(3)
有關Macaulay’s Duration的幾個結論
*有關Macaulay’s Duration的幾個結論(續)
*有效持續期
*有效持續期(續)
*例:有效持續期的計算
凸性（convexity）
*凸性的計算
*凸性的性質
*組合免疫immunization
§4 利率的期限結構term structure of interest rate
利率期限結構的含義
利率期限結構的構建(1)
利率期限結構的構建(2)
利率期限結構的構建(3)
*STRIPS
*STRIPS (continued)
收益率曲線的形狀
中國收益率曲線:2004年3月13日
美國收益率曲線:2004年3月12日
遠期利率
遠期利率的計算
遠期利率的計算(續)
例:遠期利率的計算
利率期限結構理論
純市場預期理論
正常的收益率曲線
其它形狀的收益率曲線
流動偏好理論
存在流動性溢價時的收益率曲線（1）
存在流動性溢價時的收益率曲線（2）
存在流動性溢價時的收益率曲線（3）
存在流動性溢價時的收益率曲線（4）
流動偏好理論小結
市場分割理論
市場分割時的收益率曲線
小結 (1)
小結 (2)
小結 (3)
課堂練習
課後練習03

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