宏觀策略報告(pdf 11頁)

一、2004 年通脹形勢與上市公司盈利增長前景
二、尋找通脹受益行業：2004 年依然值得重視的投資主題
三、人民幣升值壓力與升值的可能性
四、發掘人民幣升值受益行業：值得期待的潛在投資機會

報告要點
適度通脹預期的形成是2004 年上市公司盈利提升值得看好的動力。
生產資料行業通脹受國際國內穩定需求因素的支撐是可持續的，未來三年生產資料行業繼續保持盈利上升周期應該有把握，短期內即使回調也不會出現趨勢性轉變，因此我們對生產資料行業的
投資價值繼續持樂觀態度。
消費品行業受通脹傳導有效性製約，短期內難有大的投資機會。在消費品行業領域內出現真正的投資機會可能隻有在“需求拉動型”通脹而非“成本推動型”通脹形成的背景下才會到來。
零售業的盈利增長有望在通脹預期的刺激作用下獲得提升，其投資機會值得看好。

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