上市公司估值方法培訓課件(PPT 30頁)

一、相對估值法（乘數方法）
PE估值法（適用周期性較弱企業）
PB估值法（周期性較強行業）
PEG估值法（適用IT等成長性較高企業）
PS估值法（營收不受公司折舊、存貨、非經常性收支的影響，不易操控，如商業企業）
EV/EBITDA估值法（淨利潤虧損，但毛利、營業利益並不虧損的公司）
二、絕對估值法（折現方法）
現金流量折現法
期權定價法
一、估值方法的初步淺析
常見的估值方式
乘數估值法仍是主流的估值方法
目前成熟市場上分行業最常用的估值乘數——估值乘數已形成相對完善的體係
目前成熟市場上不同行業最常用的估值乘數
估計方式最大的作用在於說服力——分工作階段的估值方法選用
基本指標
二、製造業企業（周期性行業）的估值考慮
1、DCF估值對於周期性企業的不準確性
2、製造業企業DCF估值時的折現時點重新確定
3、高存貨率企業采用DCF估值對企業價值的影響
4、中國中小企業DCF估值中永續價值的準確性
消弱永續價值在估值中的作用
二、服務性企業（弱周期性行業）的估值考慮
北京美廉美可比公司法案例
北京美廉美的基本情況——大型連鎖超市企業
息稅前利潤不高，企業盈利狀況尚待改進
綜合毛利對比，公司低於同業平均水準
長期資金/固定資產比率分析
公司現金周轉情況不佳
由於商業企業中有大量的融資樣本可以參照，因此我們選用PE法
海外市場掛牌公司的交易PE
美廉美合理IPO市盈率為20倍
估值的目的－爭取最佳的價格和最優的條款

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