法律體係、上市規則與關聯交易以H股公司和A股公司為例(pdf 12頁)

1. 引言
2. 法律體係及其對股東權益的保護
3. 上市規則及其對關聯交易的約束
4. H-A股公司和A股公司關聯交易水平的比較
5. 結論與局限

1. 引言
據劉芍佳等（2003）統計，2001年12月31日，中國大陸上市公司最大股東之持股比例平均高達44％，“一股獨大”1的現象非常普遍。Chen, Fan, and Wong (2002)研究了1993年至2000年間在中國大陸發行A股的621家上市公司，發現董事會中一半以上的董事由最大股東推薦。陳曉和王琨（2004）研究了1998年至2002年在深圳證券交易所上市的所有A股公司，發現“一股獨大”的大股東持股比例越高，關聯交易的發生額就越大。
大陸上市公司“一股獨大”的大股東通過關聯交易掏空2上市公司的惡性事件近年來屢見報端。ST猴王3、蓮花味精4、*ST江紙5因為超過其淨資產的巨額資金被最大股東占用而陷入困境；ST輕騎6、ST幸福7、ST托普8、ST屯河9因為替最大股東擔保而承擔連帶賠償責任，傾盡其財而資不抵債。上述醜聞被媒體曝光後，這些公司的股價大跌，持有流通股的小股東欲哭無淚，而持有非流通股的大股東卻毫厘未損。許多媒體報道將上述現象歸因於大陸上市公司大股東的“一股獨大”或者國有股的“一股獨大”。

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