中國網絡遊戲行業報告(PDF 109頁）

2009 年以來，中國的網絡遊戲 行業一直麵臨著內容雷同、玩家要求提
高以及替代娛樂方式增多等多重挑戰。新遊戲進入市場很難取得成功。
大部分網絡遊戲公司的增長都是依靠推出現有遊戲的擴展包。
? 我們認為，不具備像騰訊那樣的大規模用戶平台的網絡遊戲公司都在
努力開發優質遊戲並吸引用戶。缺乏 資金和營銷網絡的小型遊戲製作
工作室正在加速整合，否則就會被擠出市場。
? 目前板塊2013 年市盈率為5 倍，是2004 年以來的最低水平，比曆史平
均水平低2 個 標準差。盡管估值低廉，但由於缺乏催化劑，投資者對
該板塊前景仍持謹慎態度。我們認為，網絡遊戲 行業仍需更多時間來
證明其 創新和吸引玩家的能力。我們給予中國網絡遊戲板塊中立的首
次覆蓋評級。
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