某證券--水泥行業報告(pdf 6頁)

一、 行業動態及展望
二、 部分區域市場分析
三、 選擇股票的策略

全國運行簡述：1~4 月全國水泥實現盈利14.56 億元，較去年同期虧損77
百萬元增加盈利15.33 億元，全國1~5 月份累計生產水泥達4.29 億噸，
比去年同期增長20.4%，增速水平達到2004 年6 月以來的新高，行業形
勢一片紅火；
新一輪調控使得市場對於行業繼續回升的預期有所改變，我們認為：此輪
宏調的實際效果仍需要繼續觀察，但是水泥內部行業結構的改變使得宏調
帶來的利潤波動幅度將明顯較上輪影響小，我們傾向於認為此輪宏調不改
變水泥行業繼續上升的軌跡；
前兩次宏觀調控均使得行業利潤出現巨幅波動：1993~1994 年的宏調
使得行業轉向整體虧損，2004 年宏調帶來利潤下降39%；
經濟增長大背景和行業結構的改變使得我們傾向於認為此輪宏調不改
變水泥行業繼續上升的軌跡：
經濟處於良性的高速增長軌道中，根據國金宏觀策略部對於固定
資產投資增速的預期，今明兩年水泥產量增速至少將保持在15%
以上；
行業結構：前三名……

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