家電行業投資策略報告(pdf 15頁)

1、空調業——行業增速放緩，整機龍頭機會大..........3
1.1 整機增速放緩，未來仍有相當市場空間..............3
1.2 整機市場集中度提高，龍頭企業機會大..............3
1.3 壓縮機行業將步入周期底部.....4
2、彩電業——平板帶來新機遇，競爭格局生變..........5
3、照明業——內銷、出口均不理想............................6
4、手機業——行業需求旺盛，國產手機陷入窘境......7
5、人民幣升值、反傾銷和非貿易壁壘——滄海橫流，方顯英雄本色...................8
5.1 人民幣升值................................8
5.2 反傾銷........................................8
5.3 非貿易壁壘................................8
6、重點公司評述.......................9
6.1 格力電器（000651） .................9
6.2 美的電器（000527） ...............10
6.3 三花股份（002050） ...............10
6.4 TCL 集團（000100） ..............11
6.5 海信電器（600060） ...............12
6.6 佛山照明（000541） ...............12
6.7 浙江陽光（600261） ...............12
6.8 蘇泊爾（002032） ...................13

1、空調業——行業增速放緩，整機龍頭機會大
1.1 整機增速放緩，未來仍有相當市場空間
相較以往年度空調銷量40%－50%的增長速度，2005 年以來空調銷
售整體大幅滑坡。2005 年1－8 月，空調行業累計銷售4256 萬台，同比
減少1.8%。其中內銷2098 萬台，同比減少4.6%；出口2158 萬台，同比
增長0.6%。
空調內銷出現下降，主要是由以下幾個方麵的原因造成的：一是空調
一、二級市場已經相對飽和，而三、四級市場尚未充分成長，造成市場需
求存在斷層；二是一年多來宏觀調控對房地產持續打壓，新房配套需求不
足；三是今年整體上高溫天氣不多，也影響了新增需求。出口方麵主要由
於2004 年出口增長迅猛，結果北美和歐……

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