某公司長期投資決策課件(PPT 109頁)

望春花公司長期投資決策
望春花公司長期投資決策（續）
結論
第七章投資決策評價方法
投資
2、資本投資決策特點
3、可能的資本投資決策
4、投資決策程序
5、投資決策的風險
6、資本預算的目的
第一節常見投資決策評價方法
一、淨現值原則
淨現值（NPV）
問題
例
正NPV的來源
單期案例
解
多期案例
NPV的再投資假設
決策的剛性假設
NPV法則的優點
調整了現金流的時間性
續
考慮了現金流的風險
NPV法則的局限
二、其他投資評價方法
非貼現指標
計算
缺點
2、平均報酬率
特點
二、貼現指標
1、獲利能力指數（PI）
2、內部收益率（IRR）
IRR的實質及問題
IRR問題（續）
對內部收益率法的評價
資本預算特例
資本限額例
壽命期不同例
重複投資法
約當年度成本法
約當年度成本的計算方法
第二節投資決策方法應用與推廣
一、敏感性分析
一、敏感性分析（Whatif）
敏感性分析的步驟
BOP分析
預期現金流如下表
計算NPV
影響總收入的假設
公司對太陽能飛機不同變量的估計
項目的NPV的敏感性分析
敏感性分析的優劣
二、情景(scenario)分析
例（續）
空難情景下的現金流量預測
三、決策樹分析
決策樹
在正常預期情況下，該項目現金流量圖
公司的現金流序列簡化為下圖
決策樹評價
四、期權理論在資本預算中的應用
例：園丁的決策
NPV方法的問題---決策剛性
2、計算方法
定義現值係數和累積波動率
期權的基本概念
實物期權的類型
延遲項目期權——買權
放棄項目期權——賣權
案例分析
考慮放棄期權
決策
貼現現金流量與期權
五、修正現值法
項目資產現金流價值V1的估算
全權益資本成本ka的計算
稅盾價值V2的估算
APV在企業LBO中的應用
投資決策難以量化的因素
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