傳媒行業策略報告(PDF 51頁）

概要 ..... - 6 -
屌絲經濟崛起：從經濟、人口，到文化、心理 .... - 7 -
資本市場的新寵：YY和9158 - 7 -
雙十一光棍節的逆襲 . - 9 -
從失戀33天、泰囧到中國合夥人的成功... - 9 -
屌絲經濟盛行的現實基礎：屌絲其實是大眾中的大多數 ... - 10 -
屌絲經濟爆發本質是消費升級帶動大眾消費崛起 ..... - 12 -
人均收入持續增長、人口結構變遷以及娛樂價格親民化，推動消費升級成為未來十年主旋律 .... - 12 -
傳媒產業盈利模式變遷，內容消費付費習慣養成 . - 14 -
城鎮化推動下的消費快餐化更加凸顯創意、內容為王 - 16 -
從移動增值到移動互聯網，屌絲群體均是成長核心動力 - 17 -
移動增值：互聯網產業初期的主動力 ...... - 17 -
移動互聯網：技術變革推動產業升級 ...... - 21 -
網絡遊戲：屌絲支撐的現金牛業務 - 25 -
網吧和PC普及帶來海量玩家，商業模式變遷使人口紅利成為收入紅利 .... - 25 -
用戶群體：屬性三低及去職業化，但消費行為具備三高特征 .. - 27 -
遊戲依然是移動互聯網最佳商業模式，並已開始爆發 - 28 -
遊戲市場競爭紅海、盈利藍海，一切皆在創意 ..... - 32 -
網絡視頻：三網融合下的一雲多屏 - 34 -
受眾向新媒體持續遷徙是大勢所趨 ... - 34 -
無論新舊媒體，視頻服務均是受眾最愛 .. - 35 -
上遊內容分散，精品走天下 . - 36 -
渠道集中日益提升，平台價值凸顯 ... - 37 -
內容+技術，一雲多屏是平台未來勝出的關鍵 ...... - 38 -
電影是未來新的掘金地 ...... - 40 -
內地電影票房未來6年或將有近600億規模 .. - 40 -
渠道已加速鋪設，同時提升空間依然值得憧憬 ..... - 40 -
娛樂性價比持續提升，觀影習慣正在加速養成 ..... - 41 -
未來市場空間更在三四線區域的消費升級...... - 42 -
爆發已開始，得內容者得天下 .... - 44 -
行業估值及投資策略 ... - 46 -
行業收益/估值比較：相對收益最高，估值低於曆史平均水平 . - 46 -
投資邏輯：強力看好根植於大眾消費的娛樂產業的長期發展 ...... - 47 -
圖1、2009~2012年YY年度營收 （百萬） . - 7 -
圖2、YY營收結構（百萬） ...... - 7 -
圖3、YY季度營收（百萬） ...... - 7 -
圖4、2009~2012年YY注冊用戶數 （百萬） .... - 8 -
圖5、YY活躍、付費用戶數（百萬） .... - 8 -
圖6、淘寶單日近200億交易額創曆史新高.. - 9 -
圖7、2001~2012國產片現象級影片不斷出現（票房：億）. - 10 -
圖8、城鎮居民家庭收入比重 .. - 11 -
圖9、農村居民家庭收入比重 .. - 12 -
圖10、1978~2011年中國城鎮/農村居民家庭可支配收入...... - 12 -
圖11、2003年中國人口年齡結構 ... - 13 -
圖12、2011年中國人口年齡結構 ... - 13 -
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行業投資策略
圖13、90後群體在人口中占比在不斷提升. - 13 -
圖14、不同年代人群生活狀態差異 ...... - 13 -
圖15、90後群體的生活消費特點 .. - 13 -
圖16、人均文化教育娛樂服務支出占收入比重下滑 - 14 -
圖17、不同娛樂消費占可支配收入比重 ..... - 14 -
圖18、消費升級推動應用/內容付費消費必要性提升 ..... - 15 -
圖19、電視台廣告收入依然是主流 ...... - 15 -
圖20、視頻網站廣告收入為主 - 15 -
圖21、美國電影產業收入結構（2012 .. - 15 -
圖22、城鎮化推動城鎮人口比重持續提升 . - 16 -
圖23、快餐式的應用習慣在中國已有傳統 . - 16 -
圖24、中國觀眾更喜歡快速看完電視劇 ..... - 16 -
圖25、觀眾獲得獲得電影相關信息途徑 ..... - 17 -
圖26、手機用戶規模增長及普及情況 .. - 17 -
圖27、移動增值用戶滲透率也快速提升 ..... - 18 -
圖28、移動增值曆經2001-2006年第一個6年高速增長 ...... - 18 -
圖29、移動增值業務占三大門戶收入比重 . - 19 -
圖30、移動增值是互聯網初期主要收入貢獻者 . - 19 -
圖31、4家主要垂直移動增值企業營收規模（百萬美元） ... - 19 -
圖32、4家主要垂直移動增值企業營收增速（%） . - 19 -
圖33、移動增值用戶屬性 . - 20 -
圖34、移動增值業務收入結構 - 20 -
圖35、移動增值業務用戶年ARPU值（元） .... - 20 -
圖36、移動互聯網產業發展曆程 ... - 21 -
圖37、全球智能終端在加速普及 ... - 21 -
圖38、中國智能終端出貨量也快速成長 ..... - 22 -
圖39、2012年移動網民突破4億 .. - 22 -
圖40、移動搜索對比PC搜索請求量劇增（億次） . - 22 -
圖41、新浪微博互聯網、移動互聯網使用時長分布 - 22 -
圖42、淘寶移動訂單量在快速提升 ...... - 23 -
圖43、網絡視頻PC端和移動端使用時長分布 .. - 23 -
圖44、主要移動業務市場規模增長情況 ..... - 23 -
圖45、2009~2013年移動互聯網產業規模 .. - 23 -
圖46、2001~2016年中國互聯網經濟產業結構 . - 23 -
圖47、國產手機價格變化趨勢 - 24 -
圖48、智能手機平均價格變化趨勢 ...... - 24 -
圖49、國產品牌智能終端出貨量快速提升（百萬） - 24 -
圖50、2001~2012年中國互聯網經濟產業結構 . - 25 -
圖51、中國網吧用戶規模（萬人） ...... - 26 -
圖52、中國PC電腦出貨量（百萬台） - 26 -
圖53、2001~2012年中國PC端網絡遊戲注冊、付費用戶規模 ... - 26 -
圖54、2001~2012年中國PC端網絡遊戲產業規模 .. - 26 -
圖55、2007~2014年中國PC端網絡遊戲產業機構 .. - 27 -
圖56、網遊玩家年齡、學曆、收入屬性 ..... - 27 -
圖57、網遊玩家職業屬性 . - 27 -
圖58、網遊玩家時間多、消費意願高、相對消費能力強 ...... - 28 -
圖59、網絡遊戲用戶月度ARPU值（元） . - 28 -
圖60、2012年移動商店遊戲下載量遙遙領先 .... - 28 -
圖61、2012.8-2013.3-PC端與移動端遊戲服務時長分布 - 29 -
圖62、2012.8-2013.3不同類型遊戲服務時長分布 ... - 29 -
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行業投資策略
圖63、2013年3月全球移動遊戲下載量和收入排名 ...... - 29 -
圖64、2013年3月iOS設備不同應用下載占比排名 ..... - 30 -
圖65、2013年3月iOS設備不同應用收入占比排名 ..... - 30 -
圖66、移動遊戲整體規模持續增長 ...... - 30 -
圖67、2013年智能移動遊戲增速超過200% ..... - 30 -
圖68、2011Q1-2012Q4中國移動遊戲市場構成 . - 31 -
圖69、移動遊戲用戶規模持續成長 ...... - 31 -
圖70、移動遊戲用戶屬性草根 - 31 -
圖71、移動遊戲用戶職業屬性 - 32 -
圖72、手機遊戲與PC遊戲整體月ARPU值（元） - 32 -
圖73、手機遊戲與PC遊戲付費用戶月ARPU值（元） ...... - 32 -
圖74、手機遊戲參與者越來越多，並各具特色 . - 33 -
圖75、遊戲開發投資規模越來越小，研發、生命周期越來越短 . - 33 -
圖76、2012年中國手機應用開發者盈利狀況 .... - 33 -
圖77、2012年中國手機應用開發者預計年收入 - 33 -
圖78、2013年4月手遊月流水TOP10 . - 33 -
圖79、1995~2011年美國不同媒體廣告規模（十億，美元） ...... - 34 -
圖80、2002~2014年中國電視和互聯網廣告規模 .... - 34 -
圖81、用戶每周在不同媒體上的時間（小時） . - 35 -
圖82、互聯網視頻廣告有大成長空間 .. - 35 -
圖83、不同媒體用戶規模 . - 35 -
圖84、在電視屏幕中電視劇收視/播出比重均位列首位 . - 36 -
圖85、網絡視頻是最受歡迎的網絡服務之一..... - 36 -
圖86、影視劇最受網絡視頻用戶喜愛 .. - 36 -
圖87、獲得電視劇製作經營許可證的機構數量及每家每年平均產量（部數/集數） .... - 37 -
圖88、電視劇每年產量 ..... - 37 -
圖89、中國電視劇重播率居高不下 ...... - 37 -
圖90、2003~2012年國產片生產、上映數量 ..... - 37 -
圖91、中國電影票房TOP5和TOP10占比 . - 37 -
圖92、全國性電視台收視率座次基本確定 . - 38 -
圖93、2012年網絡視頻廣告收入市場格局. - 38 -
圖94、中國IPTV用戶及百視通用戶規模 ... - 38 -
圖95、基於海量內容的一雲多屏服務 .. - 39 -
圖96、AT&T收入結構 ...... - 39 -
圖97、Comcast通過融合電視成為綜合服務提供商 . - 39 -
圖98、中國曆年電影票房規模 - 40 -
圖99、銀幕數量繼續高速增長 - 41 -
圖100、銀幕數與電影發達市場相比 .... - 41 -
圖101、中國內地電影平均票價 ..... - 41 -
圖102、銀幕數量繼續高速增長 ..... - 42 -
圖103、人均年觀影次數與電影發達市場對比 ... - 42 -
圖104、三四線城市銀幕數量增長速度明顯加快 ...... - 42 -
圖105、三四線城市銀幕數占比持續提升 ... - 42 -
圖106、北京、上海、廣東等發達區域票房占比在持續下滑 - 43 -
圖107、三四線城市票房占比2015年突破42% - 43 -
圖108、銀幕增速和觀影人次增速發生明顯背離 ...... - 44 -
圖109、2005年以來TOP1國產電影票房（億） ..... - 44 -
圖110、2005~2013年國產/進口電影TOP1票房 ...... - 44 -
圖111、2003~2013H1國產電影票房占比 .... - 45 -
圖112、2009~2013年內地電影票房TOP10 - 45 -
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行業投資策略
圖113、證監會行業年初至今漲幅（總市值加權） .. - 46 -
圖114、年化收益率算術平均... - 46 -
圖115、各行業市盈率（整體法） .. - 47 -
圖116、文化傳媒行業市盈率水平相對創業板、中小企業板及全部A股 - 47 -
表1、YY和9158主要業務特征 - 8 -
表2、中國與其他國家主要電影數據對比 ... - 40 -
表3、手機遊戲、電影、廣告營銷和在線基金銷售正處於快速成長期 ..... - 48 -
表4、互聯網視頻、互聯網金融對產業的顛覆加速進行 . - 48 -
表5、平台類企業更具競爭優勢 ..... - 49 -
表6、具備持續生產精品內容的企業更具價值 ... - 49 -
表7、提前布局產業整合者有望在未來勝出 - 49 -
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