電力行業研究報告(PDF 56頁）

1 行業概況 ... 9
1.1 電力行業產業鏈分析 ..... 9
1.1.1 上遊原料 ... 10
1.1.2 電力產業鏈 10
1.1.3 下遊消費結構 ... 11
1.2 盈利模式 12
1.3 集中度分析 ... 13
1.4 產業鏈利潤分布 ... 13
2 行業特征 . 14
2.1 火電行業 14
2.1.1 失效的“煤電聯動” ...... 14
2.1.2 規模擴張的陷阱 15
2.1.3 地區間盈利差異大 ... 17
2.1.4 行業財務分析 ..... 18
2.2 水電行業 19
2.2.1 政策扶持 ... 19
2.2.2 產能利用率波動較大 ...... 19
2.2.3 投資成本加大 ... 20
2.2.4 行業財務分析 ... 21
2.3 核電行業 21
2.3.1 政策扶持 ... 21
2.3.2 行業財務分析 ... 22
2.4 其他新能源行業 ... 23
2.5 綜合分析 24
3 行業周期性分析 ..... 25
3.1 長期趨勢 25
3.2 經濟結構與彈性係數 ... 26
3.2.1 日本 ... 27
3.2.2 韓國 ... 27
3.3 周期性分析 ... 28
4 全球電力行業發展 . 30
4.1 全球電力行業改革及借鑒 ... 30
4.2 全球電價比較 31
4.3 全球發電行業前景 32
4.3.1 可再生能源的“新生” ... 33
4.3.2 政策大力扶持 ... 34
4.3.3 可再生能源比例預期提升 ...... 35
5 我國電力行業發展 . 35
5.1 電力體製改革分析 35
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5.1.1 現狀：緩慢進行中 ... 35
5.1.2 原因分析 ... 36
5.1.3 改革仍需等待 ... 36
5.2 行業需求分析 37
5.3 行業供給分析 37
5.4 行業盈利分析 39
5.4.1 火電行業 ... 39
5.4.2 可再生能源行業 42
6 公司價值分析 . 42
6.1 電力上市公司特點 42
6.1.1 上市公司代表性較強 ...... 43
6.1.2 資產注入空間大 43
6.1.3 火電從主角到配角 ... 44
6.2 電力公司相對估值 45
6.3 電力公司重置成本 46
6.4 成長性分析 ... 47
6.4.1 行業增長 ... 47
6.4.2 公司自建 ... 47
6.4.3 資產注入 ... 48
6.5 煤電聯營分析 50
6.5.1 火電盈利能力調整 ... 50
6.5.2 煤電聯營盈利分析 ... 51
6.6 多元化下火電公司的盈利分析 ... 52
6.7 可再生能源的絕對估值 ...... 53
6.7.1 假設前提 ... 53
6.7.2 FCFE 估值及敏感性測試 53
6.8 推薦公司 54
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