融資決策培訓教材(PPT 94頁)

第一節資本成本
第二節杠杆效應
第三節資本結構
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第六章籌資決策
學習目的
本章內容簡介
一、資本成本概述
（一）什麼是資本成本？
1.資本成本的構成
2.資本成本有廣義和狹義之分
（二）資本成本的意義
（三）資本成本的性質
（四）資本成本的種類
（五）決定資本成本高低的因素
二、個別資本成本
（一）資本成本的計算通式
（二）債務資本的資本成本
1、長期借款的資本成本
【例】
若考慮貨幣時間價值
【例】若考慮貨幣時間價值
說明：
2、長期債券的資本成本
討論：
（二）權益資本的資本成本
1.普通股的資本成本
計算普通股資本成本的方法
方法一：股利折現模型
①股利固定不變
②股利固定增長（g）
方法二：資本資產定價模型
方法三：風險溢價模型
方法四：曆史報酬法
方法五：市盈率法
2.優先股的資本成本
3.留存收益的資本成本
討論：個別資本成本用於籌資方式的選擇？
三、綜合資本成本
1.加權平均資本成本的計算公式
2.資本權數（比重）的確定
四、邊際資本成本
一、與杠杆有關的幾個財務概念
(一)成本習性分析
1.固定成本
2.變動成本
3.混合成本
總成本習性模型
(二)邊際貢獻指銷售收入減去變動成本之後的差額。
(三)息稅前利潤是指企業支付利息和交納所得稅之前的利潤。
(四)普通股每股收益
【解】
杠杆的基本原理
二、經營杠杆
經營杠杆係數（DOL）
▲經營杠杆的財務後果----讓企業的收益變得不確定。
經營風險：指企業未使用債務時經營的內在風險。
三、財務杠杆
財務杠杆係數（DFL）
▲財務杠杆的財務後果----讓股東的收益變得不確定。
財務風險:全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。
四、複合杠杆
舉例說明
複合杠杆係數（DTL）
複合風險：公司特別風險
一、概述
（一）資本結構的不同理解
（二）資本結構原理
（三）資本結構決策的影響因素
（四）最佳資本結構
二、比較資本成本法
公司資本結構與資本成本數據
三、每股收益分析法
每股收益無差別點----指每股收益不受融資方式影響的盈利水平。
甲公司追加籌資前後資本結構
計算每股收益無差別點
不同方案增資後每股收益
四、比較公司價值法
本章小結

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