價值的基本概念和價值評估基礎知識介紹(PPT 46頁)

下一年報亭能給買主帶來什麼？
買主如何創造更高的價值？a) 產生更高的回報率
買主如何創造更高的價值？ b) 增長 = 建立第二個報亭
買主如何創造更高的價值？  b) 增長 = 兩個報亭的運營
僅是一般的好還遠遠不夠Wella集團公司
通過較高的回報率獲得巨大價值，反之亦然Bilfinger 與 Berger 集團公司
有盈利的增長能夠創造出巨大價值Home Depot公司
回報率的下降將破壞價值，反之亦然WD-40 公司
盡管總體回報率下降，沃爾瑪通過增長創造價值沃爾瑪公司
如果回報率低於資本成本，增長率將會破壞價值 Karstadt公司
價值創造需要不斷大量的投入
評估公司價值的秘密
什麼是價值？
什麼決定了報亭的價值？
一個公司的價值相當於投資者預期的未來現金流的淨現值充滿了不確定性
在實際運作中，價值受投資者的各種預期所驅動
因此，價值隨各種預期的改變而變化
預期的回報與資本成本決定價值
比較估價法 (一)
比較估價法 (二)
淨資產值與價值的關聯很小
現金流折現的內在邏輯
現金流折現方法評估未來現金流 ...... 並顯示公司的價值
現金流折現結合了未來發展，因此對錯誤的預測較為敏感
現金流能夠通過各種方法加以確定首要條件：通過一致的方式確定資本成本
標準價值評估方法
現金流定義和折現率必須一致
資本成本代表了投資者對於特定投資的機會成本
資本成本方法將投資者的外部預期轉化成所需的內部最低回報
資本成本由債務成本、股權成本和杠杆比率所決定
加權平均資本成本(WACC)的確定 按照資本資產定價模型(CAPM)確定的資金成本
資本市場大多使用資本資產定價模型(CAPM)
根據資本資產定價模型計算資本成本
資本資產定價模型(CAPM) 也有一些主要的缺點
總結：什麼是價值？
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