籌資決策培訓教材(PPT 160頁)

邊際資本成本
第二節　杠杆原理
一、幾個基本概念
固定成本：約束性固定成本和酌量性固定成本
混合成本雖然隨著業務量變動而變動，但不成同比例變動。
（三）杠杆分析的原理
簡化計算公式
需要注意的是：
（5）籌資風險的規避與管理
三、複合杠杆
三、複合杠杆（企業杠杆設計）
第三節最優資本結構
一、資本結構的含義
一、資本結構的含義(續)
二、資本結構中負債的作用
三、資本結構理論
(一)早期資本結構理論
評價：
(一)早期資本結構理論(續1)
(二)現代資本結構理論
(一)MM理論
2、無公司所得稅的MM理論
(2)MM命題二：
考慮公司所得稅，MM提出並證明了以下兩個命題：
根據命題二，負債企業的加權平均資本成本為：
4、ＭＭ理論的局限性及評價
(二)財務困境成本對公司債務運用的限製——權衡理論
1、財務困境成本
2、稅收和財務困境成本的綜合影響—權衡模型
3、對權衡理論的評價
(三)自由現金流量理論
(四)不對稱信息理論
為什麼美國公司不發行更多的股票?
資本結構決策
一、息稅前利潤――每股收益分析法
二、比較資本成本法
資本成本比較法
（四）因素分析法
（1）資本成本比較法
案例資料
案例資料——IT公司
（2）EPS—EBIT法（無差異點分析法）
（2）無差異點分析法
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